Во вторник российский рынок акций замедлил темпы восстановления с годовых минимумов. С приближением заседания ФРС все больше игроков стало терять интерес к происходящему внутри дня. На фоне высоких цен на нефть и в отсутствие потрясений на зарубежных фондовых рынках прошел еще один раунд закрытия «коротких» позиций, который, впрочем, не был поддержан «быками». Объем торгов опустился ниже среднедневных значений. Уменьшилась и амплитуда ценовых колебаний. Индекс ММВБ подрос на 0.74% к 1 335.14 пунктам, доведя серию роста до трех дней.
В ожидании ключевых новостей от заседания ФРС и пресс-конференции Бена Бернанке у участников рынка была возможность сфокусироваться на внутренних новостях. Совет директоров Мечел, пытаясь приостановить снижение капитализации, объявил о запуске программы buy-back общим объемом в 100 млн. долл. с опцией ее приостановки в любой момент. Замысел, по крайней мере, во вторник, более чем удался – обыкновенные акции подорожали на
Читать дальше →

В понедельник российский рынок акций продолжил начатый на прошлой неделе отскок. К биржевым игрокам стала постепенно возвращаться уверенность в том, что Федрезерв не станет спешить со сворачиванием программы количественного смягчения. Новая волна ликвидации «коротких» позиций подбросила индекс ММВБ на 1.97% к 1 325.27 пунктам. Объемы торгов по сравнению с предыдущим днем возросли.
Почти все наиболее ликвидные акции завершили день на положительной территории, исключение составили акции Уралкалия (-0.34%), слабые позиции которых были обусловлены публикацией разочаровывающих данных за первый квартал по МСФО. Лидером для стали акции Татнефти (+6.34%) и Новатэка (+5.72%). Поддержку последним продолжает оказывать программа выкупа акций с рынка (вчера стало известно о продлении buy-back до 7 июня 2014 года). Также на общем фоне выделились акции Ростелекома (обык. +4.58%, прив. +3.17%). Президент телекоммуникационного оператора г-н Калугин отметил потенциал роста
Читать дальше →

В пятницу российский рынок акций восполнил потери предыдущего дня. Преимущество перешло на сторону оптимистов благодаря снижению градусу опасений в скором сокращении притока ликвидности ФРС. Катализатором стала статья на страницах WSJ от главного «ФРС-футуролога» (Джона Хильзенрата), который высказал предположение, что глава ЦБ Бен Бернанке собирается убедить инвесторов в том, что быстрого отказа от текущей политики ждать не стоит. Российский фондовый рынок впервые за долгое время смотрелся лучше коллег за счет роста нефтяных цен из-за возможного усиления напряженности вокруг Сирии. Изменившийся новостной фон подтолкнул к дальнейшему закрытию части «коротких» позиций. В то же время покупателям он заметной уверенности не придал, что не позволяет интерпретировать отскок как смену нисходящего тренда. Индекс ММВБ на понизившихся объемах закрыл гэп вниз среды, после чего в отсутствие новых идей ушел в консолидацию чуть выше психологического уровня в 1 300 пунктов.
Слабее рынка продолжает оставаться бумаги Газпрома (-0.1%). Как показала последняя статистика EPFR, отток из фондов, инвестирующих в российские акции, усилился и составил 223 млн.
Читать дальше →

В четверг российский рынок акций открыл новую страничку в истории этого года. В День России, когда торги на Московской бирже не проводились, волна бегства от рисков достигла своего апогея, что привело к новым антирекордам фондовых индексов. Индекс ММВБ открыл торги с ощутимого гэпа вниз и эмоциональных продаж, в результате которых расстояние до минимумов предыдущих лет оказалось не столь уж недосягаемым. В рамках дня индекс практически опускался до 1 270 пунктов, однако на большее у «медведей» не хватило сил. Неудавшийся пробой фьючерсом на индекс S&P 500 ключевой поддержки на 1 600 пунктах стал катализатором фиксации прибыли по «коротким» позициям, что сократило потери по итогам дня до 1.5%. Объемы торгов возросли.
В отраслевом разрезе в лидеры вырвалась энергетика (Micex PWR 1.09%), в то время как роль аутсайдеров примерил на себя финансовый
Читать дальше →

Российский рынок акций в преддверии Дня России не смог проникнуться праздничными настроениями. Нисходящий тренд продолжил набирать оборот, причем к опасениям скорого завершения практически безграничной поддержки рынков ведущими ЦБ добавилось желание глобальных игроков сократить долю вложений в emerging markets. Заметное ослабление рубля стало признаком продолжающегося оттока капитала вдобавок к ранее опубликованной статистике по притокам/оттокам в фонды, инвестирующие в российские акции. Индекс ММВБ во вторник достиг психологического рубежа в 1 300 пунктов, понизившись на 2.54% к 1 301.31 пунктам на увеличившихся биржевых оборотах.
Основной упор продавцов приходится на акции газовой монополии (-3.94%), котировки которых достигли уже четырехлетнего минимума. Несмотря на обнадеживающие сигналы повышения спроса на российский газ в Европе западные фонды, по всей видимости, уже приняли решение заметно понизить (ликвидировать?) свои вложения в бумаги Газпрома. Страдает еще одна прокси-акция российского фондового рынка, Сбербанк (обык. -3.21%, прив. -3.95%), хотя его фундаментальная привлекательность остается неизменной, несмотря на умеренно-благоприятные промежуточные финансовые результаты за январь-май. Продолжается исход из акций металлургической отрасли (Micex M&M -1.90%) и энергетики (Micex PWR -2.80%) – первые являются заложниками неблагоприятной конъюнктуры на мировом рынке стали, вторые – из-за неопределенности с тарифной составляющей и торможения российской экономики.
Несмотря на рост уровня безработицы и прирост новых рабочих мест слабее прогнозов, а также сигналы представителей ФРС о том, что сворачивание QE-3 в текущих условиях было бы опрометчивым шагом, глобальные инвесторы продолжают переформировывать портфели, готовясь к изменению «правил игры». Во вторник правильность подобного шага была подкреплена действиями Банка Японии, который не оправдал ожидания рынка, не став продлевать сроки погашения займов под низкую процентную ставку с одного до двух лет. Регулятор отметил признаки восстановления как внутри страны, так и за рубежом, хотя основной причиной может являться желание сохранить пространство для маневров в преддверии предстоящих парламентских выборов. В сентябре выборы ожидаются и в Германии, конституционный суд которой должен вынести вердикт в отношении соответствия программы OMT ЕЦБ и фонда ESM законам Германии. Несмотря на то, что суд вряд ли пойдет наперекор исполнительной власти, которая в отличие от Бундесбанка полностью поддерживает подобные меры поддержки, это все же создает дополнительную нервозность на рынке.
В среду и в четверг утром отрицательная динамика мировых финансовых рынков получила развитие. Помимо опасений сокращения Федрезервом объемов программы количественного смягчения глобальные инвесторы стали учитывать в ценах понижение Всемирным банком прогноза роста мировой экономики в этом году с 2.4% до 2.2%. Впрочем, столь резкое снижение рынков в последние дни, вероятно, является следствием технических факторов. После долгого отсутствия коррекций слишком многие участники рынка пренебрегли правилами управления капитала и сейчас расплачиваются за увлечение левереджем, что провоцирует самоподдерживающийся процесс срабатывания стоп-лоссов. Нечто подобное может происходить и на российском фондовом рынке.

Читать дальше →

В понедельник российский рынок акций расстался с половиной достижений предыдущего дня. Запала роста после выхода отчета по американскому рынку труда хватило только для проверки на прочность ключевых сопротивлений. На большее «быков» не хватило, что подтвердило сохраняющееся превосходство «медведей». Остатки уверенности покупателей были исчерпаны под влиянием появления более явных сигналов потери темпов роста китайской экономики, сказалось и предстоящая праздничная пауза в середине недели. Индекс ММВБ понизился на 0.64% до 1 335.25 пунктов, Торговая активность немного уменьшились, причем основные объемы прошли в концовке торгов на восстановлении с внутридневных минимумов.
Контратака «быков», которая лишь немного приукрасила неприятную для них действительность, стала возможным после умеренно-оптимистичного начала торгов в США. К открытию сессии оптимисты Wall Street получили подарок от агентства S&P, которое повысило прогноз по рейтингу штатов до «стабильного», отметив, что шансы его сокращения с нынешнего уровня «AA+» составляют меньшего одного к трем. В августе 11-го года S&P сменило гнев на милость благодаря пересмотру влияния базовых составляющих экономики США, действенности политики ФРС и статусу доллара как мировой резервной валюты. Примерно в это же время дополнительную поддержку оказал представитель ФРС Джеймс Буллард, который ссылаясь на низкие темпы инфляции, указал на то, что текущие параметры количественного смягчения могут сохраниться в течение длительного периода. Глобальные инвесторы также готовы в это поверить, но получившая более четкие очертания перспектива сокращения QE-3 уже не позволяет вернуть былой ура-оптимизм. Продолжившийся рост доходностей US Treasuries после пятничных данных по занятости и безработице подтверждает высокую степень скепсиса.
Помимо подготовки к постепенному возвращению к менее благоприятным для рынков условиям после завершения ультралиберальных условий монетарной политики ФРС в понедельник на глобальные настроения повлияли макроэкономические данные из Китая. Данные по экспорту/импорту, объему промпроизводства и инвестиций в основной капитал стали в один ряд с недавними разочаровывающими индексами деловой активности, что подтвердило понижение темпов развития мировой фабрики. Наиболее остро на это отреагировали акции горнодобывающих и металлургических компаний, чье благополучие во многом определяется самочувствием экономики Поднебесной.
В России соответствующий индекс потерял 1.83%, акции Северстали подешевели на 5.27%, акции ГМК Норильский никель – на 0.75%. Смогли оправиться от потерь акции Мечела (+1.99%) после очередного обновления многолетнего минимума в течение дня. Также без особого противодействия двигались вниз акции энергетики (Micex PWR -1.57%). Котировки обыкновенных акций Сбербанка после тестирования психологического рубежа в 100 рублей к концу дня потеряли 1.41% от стоимости на закрытии предыдущего дня. В «префах» (-0.07%) и в акциях ВТБ (+0.06%) день сложился не так драматично. Акции Газпрома продлили свою неутешительную тенденцию, подешевев на 0.64%. Вернулись продавцы в бумаги Лукойла (-1.46%), акции Татнефти (-1.49%) также стали «жертвой» «медведей» после взлета днем ранее, основанного на росте добычи нефти выше плановых показателей. Крупнейший ритейлер страны Магнит (+0.87%) представил выборочные результаты за январь-май, в числе которых был показатель выручки, рост которой в годовом исчислении составил 34.5%, что могло привлечь покупателей в его акции.
Во вторник российский рынок акций может продолжить понижательный импульс предыдущего дня. Динамика внешних рынков во вторник утром не дает оснований для изменения тренда. При благоприятном раскладе индекс ММВБ может удержаться выше минимума предыдущего дня (1 328.4 пункта), что оставит шансы на движение к зоне сопротивлений на 1 345- 1 355 пунктах. В противном случае – сползание ниже минимума предыдущего дня с прицелом движения к 1 315 – 1 320 пунктам. Важных событие не ожидается, что в сочетании с предстоящим праздником Днем России может уменьшить размах колебаний и ограничить активность.
На рынке рублевых негосударственных облигаций начало недели, как и на рынке акций, также сложилось в пессимистичном ключе. Отрицательные переоценки продолжили преобладать из-за продолжившегося роста доходностей госбумаг на фоне отсутствия приятных неожиданностей от ЦБ. Банк России на фоне сохранения инфляционной угрозы отложил решение по снижению ключевых ставок.

Опубликованный в пятницу отчет по американскому рынку труда позволил российскому рынку акций сохранить надежду на формирование среднесрочного дна. После выхода данных благодаря снижению градуса беспокойств в сокращении объемов количественного смягчения игроки на понижение были отброшены к уровням начала недели. По итогам пятидневки индекс ММВБ удержался выше годовых минимумов, что при продолжении позитивной динамики может заставить пересмотреть пессимистичный сценарий на среднесрочную перспективу. Пока даже прошедшего 2.05% роста недостаточно для того, чтобы судить о переломе в биржевых настроениях. Объемы торгов уступают тем, которые были зафиксированы ранее на снижении, 1 343.90 пунктов, показанные на закрытии основной сессии, далеки до реперных точек.
Наиболее легкими на подъем в пятницу оказались изрядно просевшие в предыдущие дни акции металлургов (Micex M&M +3.44%) и энергетики (Micex PWR +3.34%). Это касалось как близких к своим историческим минимумам акций Мечела (+10.42%), так и акций ФСК ЕЭС (+2.77%) и Россетей (+3.66%), пострадавших в результате объявления о повышении инвестпрограмм. Татнефть в пятницу опубликовала позитивные производственные результаты (добыча нефти г/г превысила плановые показатели на 2.6%), что не осталось незамеченным среди участников рынка, хотя рост котировок в 7.02% в большей степени объясняется все же не фундаментальными соображениями. ММК (+0.96%) представил отчетность по МСФО, которая отразив непростые времена для компании и отрасли в целом, в целом соответствовала ожиданиям. Сбербанк отчитался за январь-май по российским стандартам – темпы роста чистой прибыли продолжили сокращаться, немного увеличился показатель просроченной задолженности по кредитам. Тем не менее, обыкновенные акции, опередив рынок в целом, выросли в цене на 2.48%, привилегированные – на 1.62%. Газпром (+0.23%) продолжил выглядеть хуже рынка, котировки вновь обновили многолетние минимумы.
Данные по американскому рынку труда позволили глобальным инвесторам снизить ставки на сокращение Федрезервом монетарных стимулов уже на следующем заседании. Рост уровня безработицы на 0.1% (420 000 человек вернулись на биржу труда), вкупе с недотянувшим до прогнозов в мае и пересмотренным в сторону ухудшения в апреле показателями созданных рабочих мест, вероятно, заставят Бернанке и компанию не торопиться с уменьшением величины QE-3. Но вернет ли это былую уверенность глобальным инвесторам и их склонность к риску? В отличие от весенней поры уже в полной мере проявившаяся перспектива может заставить осторожничать покупателей, сократив сроки удержания ими длинных позиций. К тому же поступающий негатив может подталкивать к тому, чтобы еще больше увеличить долю безопасных активов.
На выходных опубликованные данные из Китая подтвердили опасения в потери темпов роста второй экономики мира – объем промпроизводства, инвестиций в основной капитал, данные по внешней торговле оказались хуже прогнозов. Ослабление темпов роста инфляции дают возможность властям и Народному Банку Китая подумать о стимулировании экономики, однако заинтересованности в этом на текущий момент нет. Пересмотренные в сторону улучшения данные по ВВП Японии в I квартале и реакция на отчет по американскому рынку труда утром в понедельник перечеркивают негатив из Китая на азиатских площадках. Фьючерсы на американские индексы торгуются чуть ниже нуля, цены на нефть консолидируются на достигнутых максимумах.
Российский рынок акций остается слабым. Последние данные по потокам капиталов нерезидентов продолжают указывать на отсутствие популярности акций российских компаний. Отток за последнюю неделю составил 117 млн. долл. Вечерняя сессия на Московской бирже завершилась с потерями для покупателей, несмотря на сохранение оптимизма на американских площадках. Сегодня «быки» должны закрывать сессию в плюс, чтобы закрепить успех пятницы и создать более прочную базу для разворота динамики. Для этого индексу ММВБ нужно преодолеть зону в 1355-1360 пунктов. Закрытие дня на отрицательной территории подаст сигнал о неуверенности покупателей, что может подтолкнуть «медведей» к новой проверке на прочность годовых минимумов.
Рынок рублевых корпоративных облигаций в пятницу сохранил пессимистичный настрой. Котировки сдержанно реагируют на продолжающийся рост доходностей госбумаг, при этом довольно успешно проходят первичные размещения. В пятницу позитивный сигнал поступил с денежного рынка, где ставки наконец-то заметно опустились с локальных вершин, в целом же складывающаяся конъюнктура пока не позволяет прогнозировать изменение ситуации.

В четверг российский рынок акций переписал минимум с начала года. Игроки на понижение продолжили наступление, получив поддержку от вздоха разочарования после пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги. До нового импульса вниз «быки» прилагали усилия для выправления ситуации, однако они не увенчались успехом. Индекс ММВБ (-0.74%) в итоге закрылся ниже предыдущего минимума с начала года на 1 316.92 пунктах. Объемы торгов несколько сократились.
Отличную от рынка динамику показали «префы» Траснефти. Котировки акций компании смогли обновить исторический максимум, катализатором чему послужил выход отчетности по международным стандартам за первый квартал. Оператор нефтепроводов заметно повысил операционные показатели, чистая прибыль оказалась ниже показателя за предыдущий год за счет курсовых разниц. Реабилитировались «префы» Сбербанка (+2.16%) после того, как возрос их дисконт к обыкновенным бумагам из-за заявлений главы банка Германа Грефа об отсутствии конвертации первых в последние. Вновь в плюсе завершили день акции Уралкалия (+0.53%), выросли в цене акции ММК (+0.88%). Удержались немногим выше нуля акции ГМК Норильский никель (+0.02%). Акции других металлургов не смогли порадовать тем же – акции Мечела (-3.89%) продолжили ставить антирекорды, акции Северстали (-5.07%) подешевели более чем на 5%. Основные «фишки», Сбербанк обык. (-0.72%) и Газпром (-1.05%) продемонстрировали динамику хуже рынка.
Продолжение нисходящей динамики в четверг было обусловлено негативной реакцией на заявления главы ЕЦБ. Марио Драги сообщил о том, что после снижения ставки на предыдущем заседании участники совета управляющих не склонны давать гарантий, что будут готовы пойти на дополнительные шаги по стимулированию экономики. Последние макроэкономические данные в этом однозначно не убеждают, однако глава ЕЦБ считает, что экономика стабилизируется на достигнутых уровнях и в следующем году покажет рост в 1.0% (предыдущая оценка 0.9%). Вышедшие одновременно с выступлением Драги заявки на получение пособий по безработице совпали с прогнозом, продемонстрировав уменьшение с прошлой неделей.
До публикации ключевого отчета по рынку труда инвесторы получили противоречивую картину происходящего с занятостью в США, однако они оказались настолько напуганы увеличившимся шансами сворачивания QE-3, что решили играть на опережение и выходить в кэш. Вчера индекс S&P протестировал сверху-вниз психологический рубеж в 1 600 пунктов, отскочив после этого на 1.3%. Сегодня фьючерсы на американские индексы держатся в небольшом плюсе, в Азии отыгрывают негативную динамику вчерашнего дня, находясь на отрицательной территории. На Московской бирже в рамках вечерней сессии фьючерс на индекс РТС также стремительно набрал высоту, достигнув значимого рубежа в 130 000 пунктов.
Индекс ММВБ пятничные торги может начать с разрыва вверх порядка 0.8-1.0%. У «быков» появится шанс коренным образом изменить ситуацию – предпосылкой для этого станет уверенный подъем рынка выше 1330 пунктов по рублевому фондовому индикатору. Однако все решится в последний отрезок торгов, поскольку многие не станут спешить с выставлением заявок, предпочтя увидеть характер данных по безработице и числу новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора и реакцию мировых рынков. Поэтому утренний оптимизм на закрытии «коротких» позиций может сойти на нет и перейти в спокойный ход торгов до 16-30. При оптимистичном завершении дня индекс ММВБ может нацелиться на 1 355-1 360 пунктов, в противном случае будут сняты последние препятствия на пути к 1 250 пунктам.
Рынок рублевых корпоративных облигаций в четверг продемонстрировал смешанную ценовую динамику с некоторым преимуществом на стороне продавцов. Котировки корпоративных бондов сохраняют устойчивость на фоне продолжающегося роста доходностей ОФЗ, слабости национальной валюты и отсутствия прогресса в снижении ставок на денежном рынке. В пятницу день вновь может сложится с преобладанием отрицательных переоценок.

В среду российскому рынку акций не хватило совсем чуть-чуть, чтобы повторить минимум этого года. Покупатели по-прежнему не в состоянии навязать борьбу и что-то противопоставить своим оппонентам, которые душат все возникающие попытки начать отскок. Впрочем, оснований для этого кроме технических факторов нет – на внешних рынках усилилась волна неприятия риска, подпитываемая страхами скорого сворачивания QE. Целый ряд крупных глобальных игроков решили не дожидаться отчета по рынку труда и его интерпретации в контексте поддержания ФРС текущей политики и уже сейчас по максимуму зафиксировать прибыль. В подобных условиях сдержанная реакция на происходящее цен на нефть не оказывает отечественному рынку акций должной поддержки. Как следствие индекс ММВБ (-1.11%) к концу торгов был придавлен к 1 326.78 пунктам на увеличившихся объемах.
К слабеющей энергетике (Micex PWR -2.49%), где вновь задали темп акции ФСК (-7.53%) на новостях о возможном увеличении инвестпрограммы на 200 млрд. руб., присоединились акции металлургов (Micex M&M -3.03%). Акции Мечела (-7.98%) обновили минимум за последние несколько лет, акции Северстали (-3.82%) лишились запаса прочности предыдущего дня. Обновил многолетние минимумы и Газпром (-1.06%), хотя динамика его акций совпала с общим движением рынка. По-прежнему слабо смотрелись банки: Сбербанк (обык. -1.31%, прив. -1.46%), ВТБ (-1.67%). Выросли в цене РусГидро (+0.64%), Уралкалий (+0.12%), Лукойл и Ростелеком (по 0.09%).
Сужающийся диапазон изменения индекса ММВБ в среду указывает на высокую вероятность продолжения нисходящей динамики с обновлением минимумов со всеми вытекающими последствиями. Предотвратить негативный сценарий может только снисхождение либо попросту лень полностью контролирующих ситуацию продавцов. Возможно, ослабить давление поможет улучшение ситуации на внешних рынках. Однако как показал вчерашний день – даже не оправдавших прогнозы данных по количеству рабочих мест в частном секторе от ADP и снижения компоненты занятости в индексе ISM Non-Manufacturing недостаточно, чтобы ослабить опасения перемен в политике ФРС. Сегодняшние данные по заявкам на получение пособий по безработице также могут не оказать решающего влияния на подобные представления. От ЕЦБ также не стоит ожидать приятных сюрпризов – глава ЦБ Марио Драги, скорее всего, даст намек на наличие инструментов в имеющемся арсенале для поддержки слабой экономики и выразит надежду, что последние данные станут первым признаком стабилизирующейся экономики.
Складывающийся внешний фон перед открытием не позволяет рассчитывать на перелом в рыночных настроениях. Борьба может продолжиться сразу после открытия. При этом инициатива останется на стороне «медведей», которые могут продавить индекс ММВБ ниже 1 325 пунктов и при отсутствии ответной реакции далее до 1 310 пунктов, что может снять последнее препятствие на пути к 1 250 пунктам. Шансы на изменение ситуации у «быков» могут возникнуть только в случае закрепления 1 342 пунктов.
На рынке рублевого корпоративного долга в среду отрицательные переоценки приняли более умеренный характер. Способствовало этому улучшение ситуации с ликвидностью, хотя ставки денежного рынка остались на повышенных уровнях. Существенное ослабление рубля вкупе с глобальным неприятием риска выступили в роли ограничителей покупательского интереса. Сегодня можно ожидать небольших отрицательных переоценок.

Во вторник российский фондовый рынок продолжил привыкать к забытым с конца апреля уровням. Близость годовых минимумов и ожидания ключевых событий этой недели в сочетании с высокими темпами понижения предыдущих дней позволили рынку глотнуть свежего воздуха. Отскок продолжился, индекс ММВБ в рамках недели умудрился выбраться в плюс, однако сохраняющаяся растерянность «быков» все же дала о себе знать. Фондовый индекс, подталкиваемый слабым началом торгов в США, практически лишился внутридневных достижений, показав к концу дня 1 341.62 пункта, +0.32%, на уменьшившихся объемах.
Основным виновником внутридневной динамики рынка стали бумаги Газпрома (-1.04%). Поводом для продаж могли стать заявления главы Минэкономразвития Андрея Белоусова, который озвучил планы по ограничению темпов индексации тарифов на газ до 5% с ранее запланированных 15%. Окончательные цифры появятся в августе, а в сентябре правительство их может одобрить. Затронули эти комментарии и акции Новатэка (-0.26%). Помимо заявлений главы МЭР инвесторы внимательно следили за ходом пресс-конференции замглавы Газпрома Александра Медведева. Топ-менеджер сообщил, что средняя цена поставок в этом году опустится до 370-380 долл. за тыс. кубометров против 402 долл., однако за счет увеличения поставок величина выручки от этого не пострадает. Также газовый монополист ожидает завершения переговоров с партнерами по корректировке цен к концу первого полугодия, что должно снизить неопределенность и при прочих равных условиях повысить интерес к его акциям. Пока же этого не происходит, котировки приблизились к многолетним минимальным отметкам.
Слабость почувствовал и Сбербанк (обык. +0.09%, прив. +0.29%). По-прежнему хуже рынка выглядят некогда сильные бумаги Лукойла (-0.26%). Энергетика остается в статусе аутсайдера (Micex PWR -0.69%). Акции ФСК ЕЭС подешевели на 4.04%, Россетей довольствовались скромным повышением в 0.09% из-за появившейся информации о возможном увеличении инвестпрограмм на 200 и 250 млрд. руб. соответственно, что усилит долговую нагрузку компаний и уменьшит возможности для поощрения акционеров. Среди лидеров роста – ВТБ (+2.92%), Магнит (+2.30%), Ростелеком обык. (+2.03%) и Северсталь (+1.54%). Около двух третей наиболее ликвидных бумаг по итогам вторника завершили день с повышением.
В целом характер движения рынка во вторник больше соответствует признакам технического отскока. Вполне вероятно, до четверга-пятницы будет формироваться боковик, в котором будут черпаться силы для последующей реализации импульса с динамичным продолжением на следующей пятидневке. Во вторник после перестановки верхней границы индекс ММВБ может направиться уже к нижней границе образующегося коридора к 1 325-1 335 пунктам.
В США был сведен к нулю весь рост предыдущего дня. Дефицит внешней торговли оказался лучше прогнозов, что повлияет на оценки темпов роста ВВП в лучшую сторону. Представители ФРС высказывали разные точки зрения по поводу необходимости продолжения количественного смягчения. Суть в том, что покупатели не смогли пройти дальше, закрепившись выше сопротивлений, что указывает на высокие шансы продолжения движения вниз. В Азии сегодня наблюдается преимущественно отрицательная динамика после нейтрального индекса PMI в сфере услуг в Китае и не оправдавших прогнозов данных по ВВП Австралии. Поддержка исходит только от цен на нефть, которые восстановили позиции и удерживаются на достигнутых уровнях благодаря сокращению запасов от API. Сегодня весь фокус внимания будет сосредоточен на данных по занятости в 16-15 и индексу деловой активности в сфере услуг в 18-00.
На рынке рублевого корпоративного долга во вторник сохранилась отрицательная ценовая динамика. Корпоративный сектор проигнорировал улучшение ситуации в секторе ОФЗ и повышение глобальной склонности к риску. Негативные инфляционные данные, снижающие вероятность смягчения ЦБ денежно-кредитной политики, принципиально обстановку на локальном долговом рынке пока не меняют. Сегодня, вероятно, отрицательные переоценки вновь будут преобладать.

На первых торгах лета на российском рынке акций продолжилась негативная тенденция последних дней. Запущенная после пробоя ключевых поддержек лавина продаж не успела израсходовать накопленную энергию, также к несчастью для покупателей на выходных вышла разочаровывающая статистика по производственному сектору в Китае, что задало отрицательный вектор котировкам уже в дебюте торгов. Индекс ММВБ утром практически достиг годовых минимумов, после чего смог вернуться к исходным позициям и даже выбраться в плюс, однако незадавшийся стартовый отрезок торгов на американском фондовом рынке не позволил удержаться на положительной территории. В итоге индекс ММВБ понизился на 0.95% до 1 337.40 пунктов. Объемы торгов уменьшились, но остались гораздо выше средних значений.
В пятницу можно было наблюдать существенный рост котировок Газпрома в последнюю пятнадцатиминутку торгов. После выходных котировки вернулись к уровням, от которых собственно и последовал мощный импульс вверх. Потери составили 2.15%. Еще один «герой» пятницы, Уралкалий также подешевел, однако темпы понижения оказались скромнее (-0.56%). Под давлением остались привилегированные акции Сбербанка (-1.46%). Стоит напомнить, что в пятницу на годовом собрании акционеров председатель правления Герман Грефа заявил об отсутствии планов по конвертации привилегированных акций в обыкновенные, на что делали ставку некоторые инвесторы. Обыкновенные акции Сбербанка (-0.35%) и акции ВТБ (+1.35%) выглядели лучше рынка. Хуже – энергетика (Micex PWR -1.59%) и металлурги (Micex M&M -1.71%).
После китайского PMI по версии HSBC, оказавшегося на территории спада, вышли аналогичные индексы по еврозоне, которые оказались чуть лучше прогнозов, что может стать дополнительным аргументов в пользу сохранения ЕЦБ неизменной денежно-кредитной политики по итогам предстоящего заседания. Также на этой неделе рынки ожидают ключевого отчета по американскому рынку труда (выйдет в пятницу), который повлияет на сроки замедления ФРС выкупа с рынка активов. Индекс ISM, вышедший к финалу торгов, смягчил опасения, что это может произойти уже на следующем заседании. Выступавший немногим ранее глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс не исключил такой возможности. Однако консенсус все же заключается в том, что ФРС продолжит количественное смягчение в нынешнем виде вплоть до конца лета и далее, до тех пор, пока не появятся убедительные признаки более уверенного восстановления экономики.
После приостановки снижения на подступах к годовым минимумам по указанным причинам до пятницы российский фондовый рынок может отправиться в затяжной боковик, верхний предел которого еще может быть расширен, в том числе в рамках торгов во вторник. Оптимистичная концовка сессии в штатах и отсутствие важных макроэкономических данных могут поспособствовать частичному закрытию «коротких» позиций и ретесту 1 350 пунктов по индексу ММВБ.
На рынке рублевых корпоративных облигаций во вторник также можно ожидать стабилизации ситуации с равенством положительных и отрицательных переоценок. В понедельник доходности бондов вновь подросли, отреагировав на продолжение негативной динамики в секторе ОФЗ и ослабления национальной валюты.

В пятницу российский фондовый рынок прекратил сопротивление неизбежному после прорыва ключевых поддержек развитию пессимистичного сценария на среднесрочную перспективу.
Интрига была похоронена после завершения первого часа торгов, когда оптимистам не удалось подтвердить серьезность своих намерений, выведя индекс ММВБ выше максимума четверга. Последовавшая расплата не пощадила «быков» — накопленная энергия, усиленная срабатыванием стоп-лоссов, продавила фондовый индикатор к уровням, находящимся в опасной близости от последней черты, годовых минимумов. Драматичный характер торгов подтвердили торговые обороты, повысившиеся до максимальных за последний месяц значений. Их максимум пришелся на последние двадцать минут торгов, что подарило смутную надежду на формирование локального дна. Индекс ММВБ благодаря этому «выстрелу» сократил свои внутридневные потери до 0.81%, закрытие на 1 350.01 пунктов. Впрочем, существенное ухудшение настроений на фондовом рынке США после закрытия торгов в России вновь усилило сомнения в том, что «медведи» будут удовлетворены полученным в пятницу результатом.
Среди наиболее ликвидных бумаг «отличились» акции Россетей (-9.76%) на фоне предстоящего вступления в силу их исключения из состава индекса MSCI Russia. (Динамика представителей сектора не позволила отраслевому индексу (-3.08%) расстаться со статусом аутсайдера). «Компанию» акциям Россетей составили «префы» Сбербанка (-5.52%) после заявлений председателя правления Германа Грефа об отсутствии планов по конвертации привилегированных акций в обыкновенные, что многими рассматривалось как неминуемый шаг в связи с переходом на более жесткие параметры расчета достаточности капитала Базель III.
Неожиданно динамику лучше рынка продемонстрировали бумаги Газпрома, которые в силу своей перепроданности нашли спрос, катализатором для проявления которого могли послужить планы компании по переносу сроков освоения Штокмановского газоконденсатного месторождения на неопределенный срок, возможно, по словам замглавы компании Андрея Круглова, «для освоения будущими поколениями». Объемы торгов «народного достояния» превысили объемы Сбербанка обык., благодаря крупным сделкам в последние минуты торгов. Серьезно увеличилась торговая активность и в акциях Уралкалия (+1.07%), интерес к которым усилился после заявлений генерального директора компании г-на Баумгертнера о возможном выкупе акций находящихся на балансе Акрона. В настоящее время компания продолжает выкуп своих акций с рынка, что позволяет бумагам сохранять стабильность на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры.
На фоне усугубления ситуации на нефтяном рынке, где котировки по сорту Brent после неудачной попытки преодолеть уровень в 105 долл. за барр. оказались на грани прорыва психологического уровня в 100 долл. Россия вновь перестала быть привлекательной в глазах иностранных инвесторов. За последнюю отчетную неделю из фондов, инвестирующих в российские акции, было выведено 78 млн. долл. Состоявшаяся в Вене встреча членов ОПЕК не преподнесла позитивных сюрпризов – уровни добычи были оставлены без изменений, участники выразили удовлетворение текущими ценовыми уровнями.
Вышедшие данные в Европе, возвращение инфляции к более приемлемым значениям на фоне роста уровня безработицы, не дали оснований для частичного восстановления котировок. Опубликованные в дальнейшем данные из США носили противоречивый характер (сокращение расходов потребителей на фоне сильного индекса Chicago PMI и индекса потребительских настроений), однако в целом не стали менять наметившийся процесс переоценки рисков. Участники рынка госооблигаций не стали дожидаться момента сворачивания ФРС программы QE-3, приступив к сокращению позиции, что отразилось в росте доходностей до многомесячных максимумов и ослабило привлекательность рисковых активов.
Сегодняшнее утро не оставляет российскому рынку акций иного выбора как начать день с инерционных продаж. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая по версии HSBC опустился ниже уровня в 50 пунктов, что усилило тревогу по поводу устойчивости восстановления китайской экономики. После открытия с разрывом вниз порядка 0.4% индекс ММВБ может направиться на ретест годовых минимумов на уровне в 1 320 пунктов, откуда попытается сформировать коррекционный отскок. При реализации этого сценария и при стабилизации внешнего фона в дальнейшем фондовый индикатор может компенсировать понесенные утром потери и выйти в рамках недели в плюс. Ожидания данных по американскому рынку труда, запланированные на пятницу могут ограничить аппетиты «медведей», поскольку могут вынудить ФРС изменить риторику и взбодрить ошеломленных «быков».
На рынке рублевых корпоративных облигаций в пятницу вновь преобладали продажи. Ослабление национальной валюты после завершившихся налоговых платежей, снижение цен на нефть, и волна продаж американских гособлигаций создали предпосылки для преобладания негативной динамики. Сегодня ситуация, вероятно, не претерпит значительных изменений.

В четверг российский рынок акций в результате ожесточенной борьбы «быков» и «медведей» по не отклонился от уровня закрытия предыдущего дня. Индекс ММВБ остался на уровне в 1 361.26 пунктов на немного возросших объемах. Интрига накалилась до предела, «быкам» удалось навязать борьбу и предотвратить пессимистичный сценарий. Несмотря на то, что среднесрочная инициатива по-прежнему у «медведей», у «быков» в отличие от стартового отрезка четверга появились шансы на то, чтобы преломить ход борьбы в свою пользу. Накопленный потенциал в результате консолидации дает для этого отличные шансы, однако сумеют ли они им воспользоваться или все же будут вынуждены капитулировать, даст ответ сегодняшний день.
Перед этим будет нелишним отметить расстановку сил в наиболее ликвидных бумагах на закрытие предыдущего дня. В лидерах оказались акции Роснефти (+1.40%) и Новатэка (+1.47%) благодаря корпоративным событиям. Крупнейшей нефтяной компании агенство Fitch посулило повышение рейтинга благодаря международной экспансии (в частности из-за проектов в богатой на черное золото Венесуэле). Крупнейший частный газодобытчик сообщил о продлении программы buy-back до 7 июня 2014 г. с сохранением текущих условий. На этом список новостей исчерпывается. Можно вспомнить отчетность за I квартал по МСФО Сбербанка, опубликованную накануне. В четверг Сбербанк оправился от продаж – обыкновенные акции подорожали на 0.11%, «префы» — на 1.33%. В целом в четверг вновь избавлялись от бумаг энергетиков (Micex PWR -1.37%) и металлургов (Micex M&M -0.37%), продавали Татнефть (-1.35%) и Лукойл (-1.07%), результаты заметно улучшились в акциях ГМК Норильский никель (+1.25%) и Газпрома (+0.99%).
Одной из причин формирования консолидации в четверг стало то, что участники рынка утратили ориентир и не знали, как интерпретировать опубликованную макростатистику. С одной стороны рост числа заявок на получение пособий по безработице указывает на ослабление рынка труда, что может отложить момент сворачивания QE-3. С другой стороны данные по ВВП, которые хоть и немного не дотянули до ожиданий, оказались вполне сносными. Рост потребительских расходов при меньшем увеличении товарно-материальных запасов может снизить эффект от секвестра госрасходов в дальнейшем, что повысит шансы на сохранение восстановления экономики и лишит оснований и дальше стимулировать экономику столь сильнодействующим количественным смягчением. Открытие американского рынка, где сессия началась с роста, показало, как готовы оценивать статданные на Wall Street, что позволило индексу ММВБ отскочить от минимальных отметок дня. «Быки» пошли бы увереннее в контратаку, если бы позволяли цены на нефть. В преддверии заседания ОПЕК и перед публикацией данных по запасам от Минэнерго котировки практически опустились к минимумам за последние несколько недель.
В пятницу утром нефтяные котировки почти полностью компенсировали потери предыдущего дня, фьючерсы на американские индексы консолидируются вблизи нуля после неудачной попытки S&P 500 закрепиться выше границ гэпа среды. Все указывает на то, что, по крайней мере, в дебюте торгов российский фондовый рынок ожидает продолжение колебаний в диапазоне 1 355 – 1 373 пункта по индексу ММВБ после открытия с разрывом вверх около 0.3%. Катализатором изменения расклада сил может стать публикация данных по личным расходам в 16-30. Уверенное закрепление за пределами одной из границ предопределит направление динамики рынка, вероятно, на всю последующую неделю.
На рынке рублевых корпоративных облигаций вновь доминировали продавцы. Ослабление национальной валюты после завершившихся налоговых платежей, снижение цен на нефть, последствия неудачного аукциона по размещению ОФЗ и рост доходностей американских гособлигаций создают предпосылки для преобладания негативной динамики. Сегодня ситуация, вероятно, не претерпит значительные изменения.

В среду российский рынок акций, лишившись достижений предыдущего дня, подтвердил курс на возвращение к годовым минимумам. В отсутствие поддержки нерезидентов покупатели оказались не в состоянии остановить волну продаж, охватившей все значимые площадки после неудачи индекса S&P 500 в штурме сопротивления, открывавшего путь к рекордным значениям. Глобальные инвесторы заново оценили сильные данные по доверию потребителей, которые увеличили вероятность начала сокращения ФРС программы количественного смягчения. Индекс ММВБ обновил минимальные отметки мая, завершив день с потерями в 2.6% на 1 361.43 пунктах. Объемы торгов увеличились.
Котировки всех наиболее ликвидных акций финишировали на отрицательной территории. Более слабые позиции оказались у энергетиков [Россети (-5.32%), ФСК ЕЭС (-4.01%), РусГидро (-3.84%), ИнтерРАО (-3.79%)] и Сбербанка (обык. -3.98%, прив. -2.13%). Крупнейший банк страны представил отчетность за I квартал по международным стандартам. Чистая прибыль (88.5 млрд. руб.) оказалась лучше консенсус-прогноза, но хуже показателей прошлого года. Вдобавок к этому выросли отчисления в резервы на покрытие просроченных ссуд, и уменьшилась чистая процентная маржа банка, что заставило инвесторов усомниться в том, что Сбербанку удастся выйти на запланированные показатели по итогам года. Что касается другой значимой «фишки» российского рынка, Газпрома, то здесь масштаб снижения был умеренным, только -1.85% (один из лучших результатов дня), что, впрочем, не помешало обновить ему минимум с 2009 года. Нефтегазовый сектор смотрелся в целом стабильнее прочих сегментов, однако общий показатель был подпорчен итогами Лукойла (-3.58%) и Татнефти (-5.15%).
После закрытия российского рынка американский фондовый рынок частично восстановил позиции, но так и не закрыл утренний гэп. Определенную поддержку оказал голосующий глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен, который отметил, что пока целесообразно продолжать программу количественного смягчения в нынешнем виде, дожидаясь прогресса в восстановлении экономики. Тем не менее, показательно, что уже даже г-н Розенгрен «открыт» для умеренного сокращения QE-3 в следующие несколько месяцев. Российский рынок откроется немногим ниже нуля и начнет день с продаж. После закрытия американского рынка акций фьючерсы ушли на отрицательную территорию. Сдерживать покупателей будут и цены на нефть, приблизившиеся к нижней границе коридора последних дней. В качестве сопротивления выступят уровень в 1360 пунктов и зона 1368-1373 пункта по индексу ММВБ. Сохранение фондового индикатора ниже последней изменит баланс сил за счет притока новых сил в стан продавцов, ориентиром для которых станут 1 320 пунктов. Сегодня помимо традиционных заявок на получение пособий по безработице выйдут данные по ВВП США, которые наряду с данными по безработице и количеству новых рабочих мест лягут в основу принятия решения ФРС по поводу изменения программы количественного смягчения.
На рублевом рынке корпоративных облигаций в среду преобладала отрицательная динамика котировок. Рост доходностей был спровоцирован усугублением ситуации в секторе ОФЗ, которая в свою очередь развивалась в негативном ключе из-за роста USTreasuries. К тому же давление вызвали свежие инфляционные данные и негативный результат размещения Минфином ОФЗ 25081. Сегодня, вероятно, продолжение негативной динамики.

Во вторник российский рынок акций прервал серию понижений, присоединившись к глобальной волне восстановления аппетитов к риску. Позитивные макроэкономические данные из США способствовали повышению доли акций в портфелях глобальных инвесторов за счет менее рисковых активов. Опасения по поводу предстоящего сокращения объемов программы количественного смягчения ФРС при этом временно улеглись благодаря растущей уверенности, что подобные шаги не следует ждать в ближайшее время. Рост цен на нефть к локальным высотам заставил и отечественных игроков сократить пессимистичный настрой. За счет ликвидации «коротких» позиций индекс ММВБ в течение дня попытался прорваться выше значимого уровня в 1 400 пунктов, но безуспешно — закрытие состоялось на 2 пункта ниже этого рубежа (1 397.72 п., +1.41%). Торговая активность повысилась до средних значений.
Котировки всех наиболее ликвидных акций завершили день на положительной территории. Акции Магнита обновили исторический максимум после увеличения их доли в индексе MSCI Russia за счет акций АФК Системы и МТС. Слабее рынка выглядел нефтегазовый сектор: Лукойл (+0.97%), Газпром (+0.99%), Роснефть (+1.11%). Чуть лучше рынка — акции банков: ВТБ (+1.31%), Сбербанк (обык. +1.20, прив. +2.83%). Опережающую динамику продемонстрировали бумаги металлургов и энергетики во главе с акциями ГМК Норильский никель (+2.64%), ИнтерРАО (+3.82%) и Северстали (+3.68%).
Опубликованные вчера данные по ценам на жилье и доверию потребителей придали позитивный толчок мировым финансовым рынкам после праздничных выходных в США. Индекс S&P 500 подступил к уровням, с которых началась мощная волна продаж после выхода протоколов к последнему заседанию ФРС. С ходу взять сопротивление не удалось, последовала фиксация прибыли. Утром в среду небольшая инициатива остается у пессимистов (фьючерсы на американские индексы указывают на отрицательное открытие дня). Если «быки» не «проснутся» и не попытаются изменить ситуацию в свою пользу, то можно будет готовиться к новой волне снижения, которая может оказаться более глубокой, чем предыдущая. В противном случае последует жестокая месть «быков», которые вполне смогут рассчитывать на обновление исторических максимумов. Резюмируя, сегодняшний день может стать определяющим для динамики рынков в ближайшее время. На Московской бирже за счет исчерпания оптимизма в США после закрытия торгов в России, в начале дня будет развиваться пессимистичный сценарий. Открытие состоится с разрывом вниз около 0.5%. Утренние продажи могут утратить свой импульс в зоне 1 375 – 1 380 пунктов по индексу ММВБ. В дальнейшем, вероятно, формирование боковой динамики с ориентацией на происходящее на фондовом рынке США. При закреплении ниже поддержек индекс может нацелиться на 1 320 пунктов, при их подтверждении – повысятся шансы на возвращение к 1 450 пунктам.
Рынок рублевого корпоративного долга во вторник испытывал давление продавцов. Отрицательные переоценки стали следствием уплаты налога на прибыль и усилившегося дефицита рублевой ликвидности. Сегодня после проведения Банком России недельного аукциона РЕПО и паузой перед следующей порцией налоговых платежей можно ожидать стабилизации настроений. Влияние окажет аукцион по размещению ОФЗ 25081.

После выходных российский рынок акций продолжил пребывать в пессимистичном расположении духа. Позитивная динамика европейских площадок, где ввиду праздников в Великобритании и США большинство игроков под влиянием технических факторов закрывали «шорты», для России вовсе была не указ. На Московской бирже продавцы не захотели останавливаться на достигнутом, угомонившись только после ретеста минимальных отметок мая. Утренний гэп вверх был закрыт, после достижения технических уровней к середине дня рынок ушел в вялый боковик. Объемы торгов были зафиксированы на крайне низких значениях. К концу основной сессии индекс ММВБ остановился на 1 378.29 пунктах (-0.19%).
В понедельник стало известно, что совет директоров Распадской принял решение не выплачивать дивиденды за 2012 год. К такому решению рынок оказался готов – акции по итогам дня даже подорожали на 0.48%. Другие представители отрасли также смотрелись довольно уверенно: ГМК Норильский никель (+0.28%), НЛМК (+0.11%), хотя и уступили лидерство Магниту (+1.5%). Общие результаты сектора смазали акции Северстали, по итогам дня подешевевшие на 0.65%. В качестве еще одного информационного повода выступили комментарии Ольги Дергуновой. Глава Росимущества сообщила, что 20 июня правительство приступит к рассмотрению прогнозного плана приватизации на 2014-2016 год, при этом заявленная приватизация 11%-ного пакета ВТБ может быть осуществлена после 2015 года. Акции банков продолжили выглядеть хуже рынка: ВТБ (-0.47%), Сбербанк (обык. -0.2%, прив. -0.42%). В целом, как и днем ранее, основные потери несли наиболее расторгованные бумаги крупнейших компаний. Исключение составили упомянутый ранее ГМК Норильский никель и обыкновенные акции Ростелекома (+0.2%).
Среди ключевых событий за рубежом стоит выделить только публикацию протоколов к последнему заседанию Банка Японии, которая заставила задуматься о сроках сохранения в силе проводимого им финансового эксперимента. Впрочем, европейских инвесторов, в отличие от их азиатских коллег, это не сильно взволновало. Также не оказали эти события и на динамику российского рынка акций.
Сегодня российский рынок акций получит поддержку от возобновления роста фьючерсов на американские индексы, что вынудит игроков на понижение отступить, ликвидировав часть «коротких» позиций. Индекс ММВБ может сформировать коррекционный отскок, вполне возможно, до 1393-1395 пунктов, после чего перейдет в консолидацию, дожидаясь открытия фондового рынка США. Фьючерсы на американские индексы вплотную подошли к ключевым сопротивлениям – их прорыв позволит продолжить восстановление утраченных уровней и российским акциям, в противном случае текущей отскок станет лишь отскоком «дохлой кошки» перед новой волной снижения уже с обновлением минимальных отметок мая.
На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник ввиду уплаты НДПИ и акцизов отсутствовало единое направление изменения котировок при низкой активности участников рынка. Ставки денежного рынка, несмотря на усилия, предпринятые ЦБ, обновили многомесячные вершины. Сектор ОФЗ также не дал поводов для оптимизма. Сегодня с учетом уплаты налога на прибыль ситуация вряд ли претерпит значительные изменения.

Перед выходными российский рынок акций не нашел аргументов в пользу возобновления повышательной динамики. Приблизившаяся перспектива сокращения притока ликвидности от ФРС продолжила довлеть над игроками. После максимального за последний месяц снижения «медведи» не стали затягивать с новой атакой, получив сигнал на продажу уже после открытия европейских площадок. Публикации макроэкономических отчетов и открытие торгов в США обстановку на рынке кардинальным образом не изменили. Индекс ММВБ остановил свой ход на 1 380.88 пунктах вблизи майских минимумов, потеряв за день 1.15%. Объемы торгов уменьшились, но остались выше средних за последнее время значений.
Основной удар был нанесен по акциям банков: Сбербанк (обык. -2.34%, прив. -1.08%), ВТБ (-1.93%). В целом и другие наиболее активно торгуемые акции компаний с наивысшей капитализацией в пятницу выглядели хуже рынка: Газпром (-1.32%), Лукойл (-1.11%), Роснефть (-0.83%), ГМК Норильский никель (-0.84%). Западный спрос не стал проявлять себя на фоне изменившихся настроений на внешних рынках. Свежих денег (18 млн. долл. за 15—22 мая), привлеченных фондами, ориентированными на российский рынок, при дальнейшем усугублении ситуации, вероятно, будет недостаточно для защиты тех уровней, на которых были освоен рекордный приток за последние несколько лет. Исключение из этой «когорты» составили бумаги Уралкалия (+0.26%), поддержку, возможно в большей степени только психологическую, продолжают оказывать программа buy-back. Лучше рынка вновь смотрелись акции Новатэка (+0.56%) после достигнутых договоренностей с BP по поводу поставок сжиженного природного газа с проекта «Ямал СПГ». Среди других растущих историй: «префы» Сургутнефтегаза (+0.44%), ФСК ЕЭС (+0.42%), НЛМК (+0.39%).
Сегодня в США празднуется День памяти, что вместе с отсутствием запланированных на понедельник важных макроэкономических отчетов, не предполагает серьезной активности на внешних рынках. Участники российского рынка акций также могут отложить принятие торговых решений до появления более четких сигналов. Вышедшие в пятницу данные по заказам на товары длительного пользования вызвали смешанную реакцию глобальных инвесторов, поскольку с одной стороны восстанавливают надежды на укрепление американской экономики, с другой – приближают момент сокращения монетарного стимулирования от ФРС. Последовавшее после закрытия торгов в России восстановление американского рынка акций, которое приведет к импульсу вверх (ориентир: 1390-1395 пунктов по индексу ММВБ), может являться только коррекцией к снижению. Подобные опасения будут занимать многих участников рынка, что не позволит рынку продемонстрировать направленное движение вплоть до возобновления активности в США.
На рынке рублевого корпоративного долга наблюдалась смешанная ценовая динамика. Опасения в сохранении коррекционной динамики на мировых финансовых рынках вкупе с предстоящими налоговыми платежами ограничили покупательскую активность. В то же время локальное улучшение ситуации с рублевой ликвидностью и стабилизация настроений в секторе ОФЗ дестимулировали продавцов. Сегодня ввиду уплаты НДПИ и акцизов, вероятно, преобладание отрицательных переоценок.

В четверг российский рынок акций оказался втянуть в глобальную волну ухода от рисков после выступления Бена Бернанке и выхода в свет протоколов к последнему заседанию ФРС. Настроенным на рост участникам рынка пришлось отложить планы по реализации оптимистичного сценария на среднесрочную перспективу благодаря средствам нерезидентов в долгий ящик. Закрепление выше прежнего майского пика оказалось «бычьей» ловушкой, помощь так и не пришла, что указывает на высокую вероятность возвращения к локальным минимумам. Индекс ММВБ испытал самое серьезное понижение с момента «кипрского сюрприза», утратив сразу 3.38%. К закрытию фондовый индикатор опустился ниже значимого психологического рубежа в 1 400 пунктов. Объемы торгов немного уменьшились, но остались на довольно высоких значениях.
Самые серьезные потери ожидаемо пришлись на акции металлургов (Micex M&M -4.33%) и энергетиков (Micex PWR -3.80%). В целом потери по наиболее ликвидным «фишкам» уложились в диапазон от 1.44% до 5.48%. Особняком стояли акции Уралкалия (+0.05%) – вполне возможно сказалось присутствие в числе покупателей самой компании, осуществляющей программу buy-back. Лучше рынка продолжили выглядеть бумаги Транснефти (-1.78%), Лукойла (-2.33%) и Новатэка (-1.91%). Последнему оказывает поддержку информация о достигнутых договоренностях по поставкам BP топлива с проекта «Ямал СПГ» (вполне вероятно в обход Газпрома). Серьезные продажи затронули Сбербанк (обык. -4.69%, прив. -4.14%). Газпром вновь выглядел слабее отраслевых оппонентов (Micex O&G -3.16%). Глава компании Алексей Миллер сообщил о скором анонсировании нового СПГ-проекта.
Резкая смена настроений на отечественном рынке акций стала следствием изменения представлений о сроках корректировки ФРС курса монетарной политики. Глава Федрезерва не стал исключать сценария сворачивания третьего раунда количественного смягчения уже на ближайших заседаниях. Как показали вышедшие позднее «минутки» к заседанию ФРС – некоторые представители комитета по операциям на открытом рынке будут готовы голосовать за это уже в июне, в случае если макроэкономические данные будут носить обнадеживающий характер.
Опубликованные в четверг показатели заявок на получение пособий по безработице и продажам на первичном рынке жилья оказались вполне благоприятными, что не позволило избавиться от страхов ослабления потока ликвидности. Впрочем дополнительного давления они не вызвали, фокус внимания также был на слабом индексе PMI в производственной сфере Китая по версии HSBC (ниже водораздела в 50 п.). На этом фоне слабая реакция была и на выход лучше прогнозов индексов PMI по еврозоне, которые, правда, показали, что рецессия в экономике седьмой квартал может быть менее глубокой, чем ждут рыночные наблюдатели.
Американский фондовый рынок восстановил большую часть потерь после открытия с отрицательным гэпом. Сказались как высказывания представителя ФРС Джона Уильямса, так и покупки «опаздавших» поучаствовать в «ралли». Глава ФРБ Сан-Франциско указал на то, что снижение объема выкупа активов вовсе не будет означать отхода от мягкой политики, поскольку процесс будет носить пошаговый характер, что может последовать возврат к прежним значениям. Впрочем, коррекционная динамика во фьючерсах на американские индексы в пятницу прервалась, цены на нефть также находятся в небольшом минусе. В этих условиях российскому рынку акций после нейтрального открытия будет тяжело набрать ход и хоть в какой-то мере восстановить часть потерь. В течение дня не исключен уход на отрицательную территорию. В ближайшие дни вполне вероятно возвращение к 1 370 пунктам, поэтому лучше оставаться вне рынка.
Рублевый рынок корпоративных облигаций отреагировал умеренным понижением котировок на резкое ухудшение настроений на мировых финансовых рынках. В отличие от более чувствительного к внешней конъюнктуре сектора суверенных бондов корпоративные бумаги зафиксировали гораздо меньшие отрицательные переоценки. Обращает на себя внимание относительная устойчивость российской валюты, что внушает определенные надежды на то, что давление на долговом рынке не будет еще больше усиливаться. Сегодня цены на корпоративные облигации, вероятно, вновь будут в целом придерживаться понижательной траектории.

В среду российский рынок акций продемонстрировал ту же прыть, что и днем ранее, перевалив за пик мая. Вернувшийся западный интерес продолжил толкать котировки вверх в отсутствие однозначных позитивных сигналов ключевых индикаторов. Игроки на понижение вновь не смогли навязать борьбу, отступая под натиском мощных покупок, фиксируя значительные потери. Ожидаемое выступление главы ФРС Бена Бернанке в Конгрессе в конце дня вызвало бурный отклик на мировых финансовых рынках. Заручившись дополнительно этой поддержкой, индекс ММВБ смог преодолеть важный рубеж в 1 446.33 пунктов, показав к концу основной сессии прирост в 1.79%. Объемы торгов оказались максимальными с 30 апреля.
Денежный дождь пролился на все без исключения наиболее ликвидные акции российского рынка. Более заметно это проявилось в энергетике: ФСК ЕЭС (+5.22%), ИнтерРАО (+5.08%), Россети (+4.20%). Опережающую по сравнению с рынком в целом динамику продемонстрировали акции металлургического сектора: ГМК Норильский никель (+2.03%), НЛМК (+2.17%), Северсталь (+1.93%). Также в фаворитах остался и банковский сектор: и обыкновенные (+1.73%) и привелигированные акции (+2.14%) Сбербанка практически достигали максимума с начала года, акции ВТБ практически вернулись к уровням, зафиксированным после проведения SPO. Покупки подстегивал озвученный главой банка Андреем Костиным прогноз увеличения чистой прибыли по МСФО в этом году до 100 млрд. руб.
На корпоративном фронте – Новатэк подписал соглашение с BP о поставках сжиженного природного газа с месторождений Ямала. Ранее вице-премьер Аркадий Дворкович дал понять, что в правительстве собираются дать зеленый свет экспортным поставкам СПГ в обход Газпрома. Таким образом, крупнейший независимый газодобытчик имеет отличные шансы на то, чтобы улучшить показатели рентабельности и чистой прибыли. Акции Новатэка по итогам среды подорожали сразу на 5.12%, к примеру, ближайший отраслевой оппонент – бумаги Татнефти только на 2.01%. Прочие представители сектора – прибавили в цене от 0.35% до 1.89%. Хуже всех день сложился для Газпрома и Сургутнефтегаза.
Столь радужные результаты отечественного рынка акций в четверг с очень высокой вероятностью будут подвергнуты серьезному пересмотру. Поводом для переоценки станет реакция на опубликованные после закрытия рынка протоколы к последнему заседанию ФРС. Если Бен Бернанке в своем выступлении указал, что преждевременное сокращение программы количественного смягчения может негативным образом повлиять на процесс восстановления экономики, то его некоторые коллеги по комитету по операциям на открытом рынке готовы настаивать об этом уже на следующем заседании, если данные будут свидетельствовать об умеренном росте экономики. Пока нет четкого понимания, на каких критериях будет базироваться эта оценка, в любом случае рынки получили сигнал, что уже на ближайших заседаниях (об этом сказал и сам Бернанке) потоки ликвидности от ФРС станут мелеть, если макростатистика будет этому благоприятствовать. Ориентир теперь задан – день труда (сентябрь). Это следует из речи главы ФРС и влиятельного Уильяма Дадли. До этого времени выкуп активов, вероятно, продолжится в прежних объемах (такого сценария придерживается и Джеймс Буллард).
Американский фондовый рынок получил вполне весомый повод снять накопленную перекупленность – по итогам дня рост обернулся чувствительным понижением (S&P 500 -0.83%). Фьючерсы на американские индексы указывают на негативное начало дня. Цены на нефть на фоне укрепления доллара и неблагоприятных данных по запасам от Минэнерго опустились к 102 долл. по сорту Brent. В четверг утром дополнительное давление на рынки оказывают данные по производственной активности в Китае по версии HSBC. Индекс PMI впервые за долгое время оказался ниже водораздела в 50 пунктов, что является сигналом перехода темпов роста на отрицательную территорию. При столь неблагоприятных внешних сигналах индекс ММВБ уже в начале дня может потерять не менее 1.0%. Дальнейшая динамика предопределит шансы на сохранение текущего импульса вверх: будет ли готов крупный игрок выставлять ордера на покупки после четырех дней роста и на волне эмоциональных продаж или же не будет препятствовать восстановлению корреляции с внешними рынками. Поддержки располагаются на 1 430 и 1 420 пунктах по индексу ММВБ. Без повторного закрепления выше 1 446 пунктов о росте в ближайшие недели можно будет забыть.
На рынке рублевого корпоративного долга в среду преобладали умеренные позитивные переоценки. Приток средств в финансовую систему благотворным образом сказался на настроениях, в то время как сохранение высоких ставок на денежном рынке и преобладание пессимизма в секторе ОФЗ выступали в роли ограничителей. Сегодня ввиду неблагоприятного внешнего фона котировкам корпоративных бондов, вряд ли, удастся избежать отрицательных переоценок.

Во вторник российский рынок акций подал заявку на возвращение к максимальным отметкам мая. Фондовые «быки» не стали дожидаться поддержки со стороны внешних рынков и откладывать формирование новой атаки до появления благоприятствующих обстоятельств. Если в первой половине дня преимущество было на стороне пессимистов, то во второй последовал довольно решительное наступление оптимистов, которое привело к срабатыванию защитных стоп-приказов и вывело рынок на новые недельные максимумы. Индекс ММВБ на немного увеличившихся оборотах достиг уровня в 1 423 пункта, прибавив по итогам дня 1.15%.
Среди наиболее ликвидных бумаг в минусе завершили день только акции ИнтерРАО (-0.49%), Магнита (-1.34%) и Ростелекома обык. (-0.80%, прив. +0.76%). Телекоммуникационный оператор представил отчетность за первый квартал по международным стандартам, которая оказалась немногим лучше рыночных ожиданий. В лидерах оказались акции НЛМК (+4.65%) и Северстали (+3.12%), ранее пострадавшие от реакции на выход квартальной отчетности по МСФО и акции ВТБ (+3.70%). Глава последнего Андрей Костин дал прогноз увеличения прибыли по итогам текущего года по стандартам МСФО до 100 млрд. руб. (в прошлом – 90.6 млрд. руб.), а также сообщил, что завершение допэмиссии акций ожидается к концу этой недели. Сбербанк (обык. +2.07%, прив. +1.07%) также остался в фаворе инвесторов. В целом металлурги (Micex M&M +2.27%) и банки (Micex FNL +2.21%) смотрелись уверенно по сравнению с рынком.
В отличие от Сбербанка ослаб напор покупателей в бумагах Газпрома (+0.44%). Совет директоров компании во вторник анонсировал планы по повышению капитализации. В перечень мер входит повышение листинга, полное раскрытие финансовых показателей, улучшение корпоративного менеджмента. Вновь слабее рынка и отраслевых оппонентов (Micex O&G +1.17%) выглядели акции Сургутнефтегаза (обык. +0.55%, прив. +0.40%).
В целом на мировых финансовых рынках наблюдалось затишье в преддверии ключевых событий этой недели и вполне возможно всего мая – выступления главы монетарных властей в Конгрессе и публикация «минуток» к последнему заседанию ФРС. Выступление представителей Федрезерва Уильяма Дадли и Джеймса Булларда заверили глобальных инвесторов в том, что пока преждевременно предполагать начало корректировки программы количественного смягчения в сторону уменьшения из-за отсутствия убедительных признаков восстановления экономики. Индекс S&P на этом в очередной раз переписал исторический хай, но закрылся ближе к середине дневного диапазона. В среду утром фьючерсы на американские индексы, равно как и цены на нефть колеблются немногим ниже нуля, что вместе с локальной перекупленностью нашего рынка может привести к неагрессивному движению вниз после открытия. В дальнейшем нельзя исключать попыток подтолкнуть индекс ММВБ ближе к 1 435 — 1440 пунктам, однако большинство участников рынка, будут скорее склонны занять нейтралитет.
Выступление Бена Бернанке и публикация протоколов определят устойчивость импульса вверх на Wall Street и готовность отечественного рынка акций продолжить восстановление от годовых минимумов. Сворачивание QE-3 вряд ли можно будет ожидать в ближайшее время, тем не менее, характер текущего движения фондового рынка и его сильное отклонение от происходящего в экономике могут быть в какой-то степени упомянуты в речи главы ФРС, что может послужить триггером для коррекции. Отсутствие таких пассажей может напротив поспособствовать ускорению движения вверх, которое, впрочем, спустя время уже точно обернется закономерной коррекцией.
Рынок рублевого корпоративного долга во вторник продолжил сохранять устойчивость, невзирая на усиление коррекционной динамики в секторе ОФЗ. При этом торговая активность увеличилась, что подтвердило серьезный настрой покупателей. Примечательно, что при этом непростой осталась ситуация на денежном рынке, где ставки остались на повышенных уровнях, несмотря на высокие лимиты ЦБ и «передышку» между налоговыми платежами. Сегодня благодаря улучшению ситуации с рублевой ликвидностью котировки корпоративных бондов могут немного повыситься.