Месяц назад я уже писал о напрягающем росте «кэша» на балансах населения, в августе рост продолжился, наличные выросли на 0.13 трлн руб., текущие счета прибавили 0.26 трлн рублей, а срочные депозиты сократились на 0.23 трлн руб. Даже если откинуть счета эскроу – рост ликвидной рублевой позиции населения усилился. А путь от рублевого «кэша» до спроса на валюту очень короткий!
В августе нарисовался достаточно сильный спрос корпоративного сектора на валюту, на счетах корпоратов (с учетом средств в расчетах) прибавилось $3.8 млрд. Компании привлекали валютный кредит и концентрировали валютную выручку на счетах. Население скорее было нейтрально – депозиты в валюте сократились, текущие и брокерские счета в валюте выросли. Но население добавило в курс пару рублей покупкой туров в связи с открытием Турции и Великобритании. В этом плане поведение рубля в конце июля-августе вполне было ожидаемое и вплоть до середины сентября.
В середине сентября рубль начали «выносить» резко вверх… люди побежали скупать валюту? Пока нет данных чтобы это сказать, а вот что есть – это данные по спекулятивной позиции на фьючерсах, если до 15 сентября она была положительна (+19 млрд руб.), то к 22 сентября она уже отрицательна (-8.5 млрд руб.). Это позволяет говорить о том, что рубль сейчас «выносят» все же скорее нерезиденты, причем спекулятивно ориентированные (как и весной текущего года).
Но, если к этому процессу присоединится население со своим огромным приростом рублевой наличности (+5 трлн руб. за год) – это станет проблемой и этого допускать нельзя! Думается Банку России нужно внимательно посмотреть на эту ситуацию… чтобы не довести ее до «американских горок».
Да, у нас тоже осеннее масочное обострение. Если, к примеру, в наших «пятёрочках» и «Магнитах» даже в апреле-мае относились равнодушно к наличию масок у покупателей, то теперь просто озверели, и не отпускают товар, если покупатель не в маске. И тут даже я сдался, который до этого ни разу этот намордник не надевал на себя — пришлось напялить на 1 минуту, что пробивал товар на кассе.
Это нехорошо на самом деле. Когда военные сверхдержав вступают в такие вот прямые противостояния, и не боятся при этом, что тёрки могут постепенно перерасти в горячую фазу, когда уже никто не будет помнить, кто первым начал, и кто больше виноват, то это попахивает серьёзным шухером.
Со своей стороны, я думаю, что Россия готовит сирийцев к броску в Заефратье.
То есть все эти инциденты, в которых русские выходят победителями, они только подготавливают к тому, что сирийская армия перестанет бояться наличия 500-1000 амерских военных, что сейчас наглым образом не дают сирийцам вернуться в свой важнейший нефтеносный район.
Приходилось часто читать, что русские в очередной раз засцали, и не могут вышибить 1000 амерских воинов для того, чтобы вернуть Сирии Заефратье.
Но в том-то и дело, что в Сирии воюет не русская армия. Которая давно бы ко всем ебеням раскрошила бы в пыль всех и вся. А там воюет сирийская армия при воздушной поддержке русских.
И испугались американцев при продвижение в Заефратье не русские, а сами сирийцы. А русские им показывают, что нехер бояться американцев даже идя на прямое столкновение.
Так что уверен — мы с вами скоро увидим изящный военный удар сирийцев по освобождению нефтяного Заефратья.
Вопрос только о сроках — не думаю, что это произойдёт до американских выборов.
Понятно и то, что в целом Пентагон настроен весьма критично к Трампу, и хочет вести свою игру.
И что там хватает дебилов попробовать русскую армию на слабо.
Попробовали. Русские дали ясно понять, что отпиздюлят в ответ не задумываясь.
Умный бы давно всё понял, и свалил. Но американцы тупые.
Так что я не сомневаюсь в том, что ещё будет несколько эпизодов, когда русские военные будут пиздить американцев.
Это факт. ЕР для России, всё равно что Либерально-демократическая партия Японии с её 70-летним доминированием. С этим надо смириться, это надо принять.
Крупнейший бордель Европы Pascha, который находится в Кельне, объявил о своем банкротстве из-за пандемии коронавируса.
«Это немыслимо, но во вторник я подал заявление о банкротстве в местный суд», – рассказал изданию Express управляющий директор Pascha Армин Лобшайд.
В заведении работают около 120 проституток и еще около 60 сотрудников, в том числе повара, парикмахеры, электрики, массажисты, уборщицы или охранники. Всем им необходимо платить зарплату, однако все средства борделя были исчерпаны.
Отрасль сильно пострадала от запрета проституции на фоне распространения коронавируса. Лобшейд поясняет, что этот запрет продлевают каждые две недели.
«Мы не можем так планировать. Мы могли бы предотвратить банкротство с помощью банков, если бы нам пообещали, что мы сможем открыться в начале следующего года. Потому что все в индустрии знают, что секс-бизнес продолжается, однако способом, который никому не понравится, а именно анонимно и в обход налоговой», – говорит Лобшейд.
Бордель был открыт в 1972 году, это был первый в Европе высотный публичный дом – 12 этажей.
Газета ВЗГЛЯД писала, что немецкие проститутки заявили об «абсолютной катастрофе» из-за коронавируса.
MMI поднимает вопрос относительно ставки Банка России и дальнейшей ее траектории в свете возросших рисков со стороны курса. Относительно самого курса, в общем-то то, что он в августе будет склонен прибиваться к 75 рублей за доллар обсуждалось раньше и нет смысла повторяться. На фоне ряда событий, конечно, в рынке есть определенный перелет и риски подросли. Но … мне кажется важно учитывать тот факт, что рубль в августе – это слабый рубль… импорт, поездки, сокращение продаж валюты ЦБ, дивиденды и нерезиденты – все вместе. Рубль – это достаточно волатильная история: чтобы его качнуть на условный 1р. по курсу нужно дополнительного спроса на валюту ~$0.5…1 млрд в месяц. В общем-то не так много, но вот чтобы удержать его там год надо столько каждый месяц – не так уж мало). В целом рубль сейчас недооценен относительно своих «фундаментальных» уровней на 3-4 р., хотя 2020 год уже выдал немало сюрпризов… в моменте мы видим, что рубль технично свозили ближе к 76 и только. Но мы уже активно слышим «Шеф усе пропало»… мне думается пока все в пределах разумного, хотя локальный тренд немного и напрягает.
Влияние курса на инфляцию, конечно будет, но не очень значимое и самое главное оно краткосрочное. С точки зрения «дна» ставок намного более важной историей является ситуация со сбережениями и их структурой. А именно грань, где кэш в долларах/евро/франках/фунтах перевешивает депозит в рублях у значимой для рынка доли депозитов (которая еще не в валюте – таких депозитов сейчас 20%). Оценить это пока достаточно сложно, по тем данным, что мы видим есть четкая тенденция ухода денег с рублевых депозитов в кэш/накопительные счета, но не в валюту (хотя в 2019 году мы видели перекладку в валютные депозиты). Факторы ухода в ликвидность: рост серой экономики и склонность к большей ликвидности в кризис, снижение ставок по депозитам, начисление процентов по текущим/накопительным счетам. Но, как мы понимаем, от высоколиквидной позиции в рублях до валютной позиции путь значительно короче, чем от депозита в рублях.
Если смотреть на ситуацию с февраля – то за 5 месяцев наличные выросли на 2.17 трлн руб., текущие счета в банках – на 1.75 трлн руб., срочные депозиты сократились на 0.72 трлн руб. Фактически позиция в рублевом кэше выросла на 3.9 трлн рублей, а в рублевых депозитах снизилась на 0.7 трлн рублей. Годовая динамика еще веселее…рост наличных за год ~2.6 трлн руб., рост текущих счетов ~2.8 трлн руб. сокращение депозитов ~0.2 трлн. Означает ли это, что текущие ставки стали несущественным фактором для сбережений – отчасти да. Но здесь есть и влияние скорости снижения ставок, когда за короткий период происходит снижение ставок с 7-8% до 4-4.5%, восприятие доходности частично «обнуляется» и адаптация рынка к этой новой реальности может затянуться. В текущих условиях этот период несет определенные риски смещения в валюту, повторюсь — реализации этих рисков пока мы не видим.
Да, за последние 10 лет накопления в долларах сильно обогнали рубль, но за последние 5 лет ситуация обратна. Сейчас эта премия рублевого депозита около 4%… но резкое снижение ставок может вести к потере ощущения доходности и обнулению восприятия этой премии – это и есть основной риск для ДКП сейчас и главный ограничитель снижения ставки. И в этом плане мощный уход в условно беспроцентную ликвидность – это сигнал, который требует очень глубокой оценки ЦБ.
Проблема в том, что адекватно «препарировать» причины этой балансировки сложно, т.к. сразу несколько сильных факторов влияют на процесс: коронавирус и рост серой экономики, рост процентов по текущим/накопительным счетам, быстрое снижение ставки и потеря «ощущения» доходности – понимание роли последнего как раз основное для ДКП.
И хотя инфляция, очевидно, позволяет снизить ставку ниже 4%, но не понимая причин такой ребалансировки, вряд ли это можно делать сейчас…
Президент России об антироссийской риторике А.Г. Лукашенко во время предвыборной компании
Вот только это был президент Д.А. Медведев, и запись сделана в 2010 году по итогам позапрошлых выборов в Белоруссии. Посмотрите эти 7 минут видео, а потом попробуйте сыграть в детскую игру «найдите 10 отличий».
Первая публикация романа состоялась в американском журнале «The Saturday Evening Post» с 20 мая по 1 июля 1939 года (в 7 частях) и параллельно в британском журнале «Daily Express» с 6 июня по 1 июля того же года (в 23 частях). Отдельным изданием роман был выпущен 6 ноября 1939 года в Великобритании и в январе 1940 года в США. Британский выпуск продавался в рознице за семь шиллингов и семь пенсов, американский — за два доллара.
Из соображений политкорректности в США роман был издан под названием «И никого не стало» (англ. And Then There Were None), а все слова «негритята» в тексте были заменены на «маленькие индейцы»[6].
После долгих мучений ФРС все-таки объявила об уточнении своей стратегии: первая цель теперь занятость, а не инфляция
1. ФРС будет ориентироваться на средний уровень инфляции, это означает, что после периодов с низкой инфляцией ФРС официально будет способствовать поддержанию инфляции выше цели 2% (последние 10 лет инфляция была ниже цели). Одновременно ФРС отказалась как-то формализовать понятие «средний уровень инфляции», чтобы сохранить гибкость политики.
2. Максимальная занятость получает приоритет в виде цели ФРС, но без фиксации количественной цели по занятости.
Хотя в целом эта стратегия уже давно обсуждалась и вопрос заключался лишь в том «когда», но все же… главные вопросы что понимать под «средней» остались без ответа. Как ФРС у себя внутри решит – так и будет, из контекста выступления Дж.Пауэлла пожалуй можно сделать вывод, что отклонение инфляции до ~3-4% будет приемлемо и даже желаемо на горизонте нескольких лет.
Конечно, если возникнет «чрезмерное» инфляционное давление ФРС «без колебаний примерт меры». Правда что такое «чрезмерно» Дж.Пауэлл тоже не уточнил, так что все по ситуации ).
Тем временем на рынке труда США в последние недели все достаточно спокойно и немного уныло, первичные обращения за пособием по безработице составили на неделе 0.82 млн, ситуация здесь относительно стабильна и последние три недели первичные обращения остаются в диапазоне 0.8-0.9 млн. Количество американцев, получающих основное пособие сократилось еще на 0.3 млн, до 13.9 млн. Всего американцев на пособиях на 8 августа было 27.1 млн – их количество сократилось с на 1 млн в первую неделю месяца, в основном за счет регулярных пособий. На различных антикризисных пособиях оставалось почти 13 млн американцев. Количество американцев на пособиях продолжает оставаться существенно выше, чем количество официальных безработных. Все оперативные показатели указывают на то, что особого позитива на рынке труда сейчас нет (количество открытых заведений малого бизнеса упало до уровней мая, их выручка- тоже, количество отработанных часов стагнирует второй месяц подряд).
Там всё очень плохо. В США уничтожены все инженерные школы почище, чем у нас в 90-е.
Эпик-фейки с новинками американского военного флота просто кричат об этом.
да, есть Маск, но он работает на космос, то есть на распил.
намедни прочитал, что там есть планы вложить триллион в обновление инфраструктуры, но что-то не верится в успех.
О сущности грядущего обвала мировых финансовых рынков
Надо помнить и понимать простое — накачка фонды есть результат нулевых ставок.
Ибо нулевые, или околонулевые, ставки уничтожают одну из самых главных функций денег — накопление.
Обессмысливают эту функцию. Ибо для капиталистической системы основой основ является то, что деньги должны работать и приносить деньги.
При нормальной ДКП большая часть денег уходит в долговые рынки (депозиты и облигации), то есть в риск-офф. Но при введении нулевых ставок деньги начинают сходить с ума, и автоматически включается режим риск-он.
И если при нормальной ДКП горизонт сроков вложения при риск-офф достаточно велик — три-пять лет как минимум, то при включении режима риск-он происходит резкая ммм-мизация, то есть все хотят по быстрому купить нечто дёшево, чтобы успеть завтра продать дорого пока есть идиоты, которые продолжают играть в эту фондовую МММ.
Получается так, что уничтожение накопительной функции денег при низкой ставке приводит в итоге к тому же самому эффекту, что происходит при гиперинфляции, когда стоимость денег не поспевает за их обесцениванием.
Иначе говоря, деньги «одинаково» быстро обесцениваются (их накопительная сущность) так же при низкой инфляции при нулевых ставках, как и при гиперинфляции.
Понятно, что внешне подобное уничтожение денег выглядит совершенно по-разному эмпирически — при гиперинфляции ваши деньги просто тают на глазах, а при нулевых ставках вашу кожу долго и медленно режут на ремни, но итог один и тот же — вы не в состоянии сделать себе накопления с прицелом в будущее, ибо «рост» ваших денег отрицательный. Ибо при нулевых ставках именно на вас перекладывают бремя содержания ваших счетов, вы доплачиваете так или иначе за сохранность своих денег. А это уже реальная отрицательная процентная ставка по депозитам. Да и по облигациям тоже, если брать облигации высшей категории надёжности.
И в итоге — белые пришли и грабють. красные пришли, и тоже грабють — куда бедному инвестору податься?
Да в МММ под названием фондовая биржа.
Где пока ещё можно срубить бабла по-быстрому.
И у.пока на рынке существует достаточное количество идиотов живущих по советскому уголовному принципу — умри ты сегодня, а я завтра, а это и есть МММ, то фонда будет расти.
И надо понимать, что когда всё взорвётся, то не будет так, что правильные пацаны уже успеют выйти с кэшем, ибо как раз попадут под раздачу именно правильные пацаны.
Потому как принцип «умри ты сегодня, а я завтра» подразумевает, что каждый считает себя хитрее и умнее других, а пипец случается внезапно.
Все правильные пацаны понимали, что МММ рухнет, но каждый считал, что успеет выскочить.
Мало кто выскочил на самом деле.
Также будет и здесь.
И это вопрос только времени.
И горизонт такого обвала всей этой фондовой МММ всё ещё является неопределённым, ибо денег в системе много триллионов. Так что может ещё пройти как четыре месяца, так и четыре года.
Вопрос только в том, когда самые умные крысы первыми побегут с этого корабля фондовой МММ.
В июле доллар подвергся масштабной распродаже, индекс доллара теряет 3.8% — это может быть самым сильным месячным падением с 2015 года, но это и фактически 3-й подряд месяц ослабления доллара (апрель не считаем там изменения были близки к нулю). Что бросается в глаза – асинхронность, видел мнения, что это Risk On – нет, даже близко. Системное ослабление доллара происходит относительно ограниченной группы валют: евровалюты (в т.ч. северные и Швейцария), Япония, Австралия и Новая Зеландия… и драгметаллов. Основное ослабление доллара идет в секторе далеко не рисковых валют. Денежный рынок не говорит о том, что есть какой-то дефицит ликвидности ни в евро, ни в других валютах, ни в долларе, большого влияния на рынок это сейчас не оказывает. Объем долларов сократился за месяц более чем на $600 млрд, ЕЦБ же наоборот залил в систему около €650 млрд.
Какими видятся основные причины ослабления доллара:
«Спекулятивный» — в ожидании новых стимулов. Коронавирус – ситуация в США намного хуже других развитых стран, что порождает ожидания новых фискальных и монетарных стимулов и ожидания не беспочвенные. Хотя пристроить эти доллары уже просто некуда (об этом следующий пункт) … Это создает достаточно сильное спекулятивное давление на доллар за счет наращивания длинных позиций в альтернативных валютах, которые транслируются в рынок. Многие крупные инвестгруппы активно педалируют эту тему в последнее время, ФРС будет заливать еще больше, Минфин раскроет кубышку в $1.8 трлн и т.п.…
«Инвестиционный» — нечего покупать. Институциональным инвесторам с умеренным риском не особо хочется покупать акции, раздутые до небес розницей, или «мусорные» бонды, а больше покупать на американском рынке особо и нечего – все обсижено ФРС. Рынок трежерис полностью под ФРС, которая скупает там все и даже больше, фактически за периметром векселей чистое предложение госдолга отрицательное, а доходности прибиты гвоздями к земле. Похожая ситуация с ипотечными облигациями, хотя здесь даже хуже, потому как ставки упали до исторических минимумов, в то время как просрочки на максимумах – вечный двигатель найден, ФРС забирает к себе под гарантии Минфина весь ипотечный «хлам» и еще прикупает на рынке. Корпоративный долг … после раздачи $800 млрд льготных кредитов и огромных заимствований компаний на рынке бондов во 2 квартале, размещение облигаций рухнуло в июле в разы, а кредиты (вот несознательные) вообще возвращают … ФРС и здесь тоже пасется подкупая на первичном и вторичном рынке облигации. Вменяемому инвестору на долговом США рынке делать уже просто нечего – ФРС его убила… а дрейфовать в акции и Junk bonds готовы не все. Потому дрейфуют из США в другие с соответствующим профилем рисков.
«Китайский» — обострение США-Китай перед выборами. Очевидно, что ситуация здесь накаляется все больше, мало того, уже перешла режим закрытия консульств, угроз и ограничительных мер. Может ли Китай начать частично перемешать свои резервы из долларовой зоны? – вполне возможно. Выгодно это Китаю? – нет конечно, но иногда за защиту от риска приходится платить, а риск потерь в долларовой зоне для Китая очевидно растет. Какие игры антикитайские «ястребы» могут устроить перед выборами можно только догадываться. Куда Китай будет выходить, если и будет – в ликвидные валюты развитых стран, рост которых мы и видим. Но здесь никакой объективной информации нет и пока не будет, может есть китайский фактор, а может и нет!
«Импортный» и отложенный спрос. Накачав потребителя эмиссионными долларами, удалось восстановить объемы потребления, причем, в первую очередь это отложенный спрос на товары, при подавленном потреблении услуг. Для США это рост импорта, в условиях, когда во многих ключевых регионах потребительский спрос остается слабым это рост дефицита внешней торговли. Дефицит торговли США с Китаем уже в июне вырос, Мексика зафиксировала рекордное положительное сальдо внешней торговли в июне, а основной рынок для Мексики – это США. Дополнительный негатив по торговому балансу идет со стороны нефтяного рынка, сокращение нефтяного дефицита было одним из основных факторов стабилизации внешнеторгового дефицита США. Ситуация здесь с началом кризиса ухудшилась, чистый импорт сырой нефти восстанавливается, а экспорт нефтепродуктов остается слабым.
Давить на доллар в ближайшее время может ситуация с новыми вливаниями ликвидности из бюджета и ФРС, при отсутствии внутренней потребности в заимствованиях, импорт… спекулянтов много – это скорее может сработать как сдерживающий фактор (все упирается в сигналы от ФРС). Учитывая хроническую переоцененность доллара в последние годы текущее ослабление пока эту переоцененность не компенсировало, доллар легко может прогуляться к минимумам 2018 еще на 5-7% вниз (до ~88 по DXY) — ничего страшного в этом не будет.
А вот европейцы от скоро уже начнут напрягаться, потому как жить для них с недооцененной валютой было сильно комфортнее.
И от себя
Думаю, что Егор упустил новый возможный резкий взлёт цен на коммоды, который может канализировать избыток долларов. мы это уже проходили, когда после заливки Беном Бернанке денег с помощью КуЕ, та же нефть бодро попёрла с 40 до 100. И только объявление-намёк на ужесточение ДКП снова обрушило нефтяные цены после Крымнаш, что тогда явно выглядело «заказом» со стороны администрации Обамы, а в реальности ставки стали расти только через год.
Тем более, что рынок золота, а тем более физического золота, очень ограничен для «инвестиций».
Егор Сусин
Вчера в 03:06 ·
Активы ФРС ожидаемо сокращаются
Впервые за 8 недель активы ФРС упали ниже $7 трлн и составили $6.92 трлн сокращение за неделю составило $88.3 млрд. Сокращение полностью ожидаемое, дело в том, что уже в прошлую пятницу было сокращение свопов с иностранными ЦБ, они за неделю сократились на $46 млрд до $179 млрд. В дополнение к этому 7 июля гасились среднесрочные РЕПО, за неделю они сократились на $61 млрд полностью обнулившись. Все это ожидалось…
Гособлигации ФРС покупала исправно +$18 за неделю, ситуацию немного сгладил Минфин США, который занял за неделю всего $32 (с конца марта еженедельные заимствования составляли $100-300 млрд) и наконец начал тратить свои заначки. Впервые за длительное время Минфин США сократил свои депозиты в ФРС, хоть и на скромные $32 млрд, осталось еще $1.62 трлн. Пока тратить получается с трудом, да и программы ФРС не особо пользуются спросом, на денежном и долговом рынках все спокойно, хотя на разогрев фондового рынка дров пока не хватает.
В целом свопы с ЦБ продолжают сокращаться, РЕПО все закрыты, ФРС продолжает скупать госбонды, а Минфин США начал постепенно тратить, потому какого-то сильного негатива с этой стороны не проглядывается, ждем стабилизации баланса ФРС и постепенного возвращения к росту за счет покупок бумаг ближе к августу.
P.S.: Сможет ли это поддержать акции в начинающийся сезон отчетностей… очень сомневаюсь, но на следующей неделе посмотрим… сезон начинается )
@truecon
1 д.
·
И опять рубль...
Месяц назад я уже писал о напрягающем росте «кэша» на балансах населения, в августе рост продолжился, наличные выросли на 0.13 трлн руб., текущие счета прибавили 0.26 трлн рублей, а срочные депозиты сократились на 0.23 трлн руб. Даже если откинуть счета эскроу – рост ликвидной рублевой позиции населения усилился. А путь от рублевого «кэша» до спроса на валюту очень короткий!
В августе нарисовался достаточно сильный спрос корпоративного сектора на валюту, на счетах корпоратов (с учетом средств в расчетах) прибавилось $3.8 млрд. Компании привлекали валютный кредит и концентрировали валютную выручку на счетах. Население скорее было нейтрально – депозиты в валюте сократились, текущие и брокерские счета в валюте выросли. Но население добавило в курс пару рублей покупкой туров в связи с открытием Турции и Великобритании. В этом плане поведение рубля в конце июля-августе вполне было ожидаемое и вплоть до середины сентября.
В середине сентября рубль начали «выносить» резко вверх… люди побежали скупать валюту? Пока нет данных чтобы это сказать, а вот что есть – это данные по спекулятивной позиции на фьючерсах, если до 15 сентября она была положительна (+19 млрд руб.), то к 22 сентября она уже отрицательна (-8.5 млрд руб.). Это позволяет говорить о том, что рубль сейчас «выносят» все же скорее нерезиденты, причем спекулятивно ориентированные (как и весной текущего года).
Но, если к этому процессу присоединится население со своим огромным приростом рублевой наличности (+5 трлн руб. за год) – это станет проблемой и этого допускать нельзя! Думается Банку России нужно внимательно посмотреть на эту ситуацию… чтобы не довести ее до «американских горок».
scontent-arn2-1.xx.fbcdn.net/v/t1.0-9/120365521_3317027875000027_4863394238562807827_o.jpg?_nc_cat=103&_nc_sid=730e14&_nc_aid=0&_nc_ohc=k8cZ79oDOFMAX91revc&_nc_ht=scontent-arn2-1.xx&oh=311bd638b2efcf1dc72287a31503e6cd&oe=5F9C343F
Со своей стороны, я думаю, что Россия готовит сирийцев к броску в Заефратье.
То есть все эти инциденты, в которых русские выходят победителями, они только подготавливают к тому, что сирийская армия перестанет бояться наличия 500-1000 амерских военных, что сейчас наглым образом не дают сирийцам вернуться в свой важнейший нефтеносный район.
Приходилось часто читать, что русские в очередной раз засцали, и не могут вышибить 1000 амерских воинов для того, чтобы вернуть Сирии Заефратье.
Но в том-то и дело, что в Сирии воюет не русская армия. Которая давно бы ко всем ебеням раскрошила бы в пыль всех и вся. А там воюет сирийская армия при воздушной поддержке русских.
И испугались американцев при продвижение в Заефратье не русские, а сами сирийцы. А русские им показывают, что нехер бояться американцев даже идя на прямое столкновение.
Так что уверен — мы с вами скоро увидим изящный военный удар сирийцев по освобождению нефтяного Заефратья.
Вопрос только о сроках — не думаю, что это произойдёт до американских выборов.
Понятно и то, что в целом Пентагон настроен весьма критично к Трампу, и хочет вести свою игру.
И что там хватает дебилов попробовать русскую армию на слабо.
Попробовали. Русские дали ясно понять, что отпиздюлят в ответ не задумываясь.
Умный бы давно всё понял, и свалил. Но американцы тупые.
Так что я не сомневаюсь в том, что ещё будет несколько эпизодов, когда русские военные будут пиздить американцев.
«Это немыслимо, но во вторник я подал заявление о банкротстве в местный суд», – рассказал изданию Express управляющий директор Pascha Армин Лобшайд.
В заведении работают около 120 проституток и еще около 60 сотрудников, в том числе повара, парикмахеры, электрики, массажисты, уборщицы или охранники. Всем им необходимо платить зарплату, однако все средства борделя были исчерпаны.
Отрасль сильно пострадала от запрета проституции на фоне распространения коронавируса. Лобшейд поясняет, что этот запрет продлевают каждые две недели.
«Мы не можем так планировать. Мы могли бы предотвратить банкротство с помощью банков, если бы нам пообещали, что мы сможем открыться в начале следующего года. Потому что все в индустрии знают, что секс-бизнес продолжается, однако способом, который никому не понравится, а именно анонимно и в обход налоговой», – говорит Лобшейд.
Бордель был открыт в 1972 году, это был первый в Европе высотный публичный дом – 12 этажей.
Газета ВЗГЛЯД писала, что немецкие проститутки заявили об «абсолютной катастрофе» из-за коронавируса.
vz.ru/news/2020/9/3/1058528.html
Вот так вот и рушится реальный сектор экономики.
26 мин.
·
Рубль, ставка и уход «кэш»
MMI поднимает вопрос относительно ставки Банка России и дальнейшей ее траектории в свете возросших рисков со стороны курса. Относительно самого курса, в общем-то то, что он в августе будет склонен прибиваться к 75 рублей за доллар обсуждалось раньше и нет смысла повторяться. На фоне ряда событий, конечно, в рынке есть определенный перелет и риски подросли. Но … мне кажется важно учитывать тот факт, что рубль в августе – это слабый рубль… импорт, поездки, сокращение продаж валюты ЦБ, дивиденды и нерезиденты – все вместе. Рубль – это достаточно волатильная история: чтобы его качнуть на условный 1р. по курсу нужно дополнительного спроса на валюту ~$0.5…1 млрд в месяц. В общем-то не так много, но вот чтобы удержать его там год надо столько каждый месяц – не так уж мало). В целом рубль сейчас недооценен относительно своих «фундаментальных» уровней на 3-4 р., хотя 2020 год уже выдал немало сюрпризов… в моменте мы видим, что рубль технично свозили ближе к 76 и только. Но мы уже активно слышим «Шеф усе пропало»… мне думается пока все в пределах разумного, хотя локальный тренд немного и напрягает.
Влияние курса на инфляцию, конечно будет, но не очень значимое и самое главное оно краткосрочное. С точки зрения «дна» ставок намного более важной историей является ситуация со сбережениями и их структурой. А именно грань, где кэш в долларах/евро/франках/фунтах перевешивает депозит в рублях у значимой для рынка доли депозитов (которая еще не в валюте – таких депозитов сейчас 20%). Оценить это пока достаточно сложно, по тем данным, что мы видим есть четкая тенденция ухода денег с рублевых депозитов в кэш/накопительные счета, но не в валюту (хотя в 2019 году мы видели перекладку в валютные депозиты). Факторы ухода в ликвидность: рост серой экономики и склонность к большей ликвидности в кризис, снижение ставок по депозитам, начисление процентов по текущим/накопительным счетам. Но, как мы понимаем, от высоколиквидной позиции в рублях до валютной позиции путь значительно короче, чем от депозита в рублях.
Если смотреть на ситуацию с февраля – то за 5 месяцев наличные выросли на 2.17 трлн руб., текущие счета в банках – на 1.75 трлн руб., срочные депозиты сократились на 0.72 трлн руб. Фактически позиция в рублевом кэше выросла на 3.9 трлн рублей, а в рублевых депозитах снизилась на 0.7 трлн рублей. Годовая динамика еще веселее…рост наличных за год ~2.6 трлн руб., рост текущих счетов ~2.8 трлн руб. сокращение депозитов ~0.2 трлн. Означает ли это, что текущие ставки стали несущественным фактором для сбережений – отчасти да. Но здесь есть и влияние скорости снижения ставок, когда за короткий период происходит снижение ставок с 7-8% до 4-4.5%, восприятие доходности частично «обнуляется» и адаптация рынка к этой новой реальности может затянуться. В текущих условиях этот период несет определенные риски смещения в валюту, повторюсь — реализации этих рисков пока мы не видим.
Да, за последние 10 лет накопления в долларах сильно обогнали рубль, но за последние 5 лет ситуация обратна. Сейчас эта премия рублевого депозита около 4%… но резкое снижение ставок может вести к потере ощущения доходности и обнулению восприятия этой премии – это и есть основной риск для ДКП сейчас и главный ограничитель снижения ставки. И в этом плане мощный уход в условно беспроцентную ликвидность – это сигнал, который требует очень глубокой оценки ЦБ.
Проблема в том, что адекватно «препарировать» причины этой балансировки сложно, т.к. сразу несколько сильных факторов влияют на процесс: коронавирус и рост серой экономики, рост процентов по текущим/накопительным счетам, быстрое снижение ставки и потеря «ощущения» доходности – понимание роли последнего как раз основное для ДКП.
И хотя инфляция, очевидно, позволяет снизить ставку ниже 4%, но не понимая причин такой ребалансировки, вряд ли это можно делать сейчас…
Вот только это был президент Д.А. Медведев, и запись сделана в 2010 году по итогам позапрошлых выборов в Белоруссии. Посмотрите эти 7 минут видео, а потом попробуйте сыграть в детскую игру «найдите 10 отличий».
Из соображений политкорректности в США роман был издан под названием «И никого не стало» (англ. And Then There Were None), а все слова «негритята» в тексте были заменены на «маленькие индейцы»[6].
1. ФРС будет ориентироваться на средний уровень инфляции, это означает, что после периодов с низкой инфляцией ФРС официально будет способствовать поддержанию инфляции выше цели 2% (последние 10 лет инфляция была ниже цели). Одновременно ФРС отказалась как-то формализовать понятие «средний уровень инфляции», чтобы сохранить гибкость политики.
2. Максимальная занятость получает приоритет в виде цели ФРС, но без фиксации количественной цели по занятости.
Хотя в целом эта стратегия уже давно обсуждалась и вопрос заключался лишь в том «когда», но все же… главные вопросы что понимать под «средней» остались без ответа. Как ФРС у себя внутри решит – так и будет, из контекста выступления Дж.Пауэлла пожалуй можно сделать вывод, что отклонение инфляции до ~3-4% будет приемлемо и даже желаемо на горизонте нескольких лет.
Конечно, если возникнет «чрезмерное» инфляционное давление ФРС «без колебаний примерт меры». Правда что такое «чрезмерно» Дж.Пауэлл тоже не уточнил, так что все по ситуации ).
Тем временем на рынке труда США в последние недели все достаточно спокойно и немного уныло, первичные обращения за пособием по безработице составили на неделе 0.82 млн, ситуация здесь относительно стабильна и последние три недели первичные обращения остаются в диапазоне 0.8-0.9 млн. Количество американцев, получающих основное пособие сократилось еще на 0.3 млн, до 13.9 млн. Всего американцев на пособиях на 8 августа было 27.1 млн – их количество сократилось с на 1 млн в первую неделю месяца, в основном за счет регулярных пособий. На различных антикризисных пособиях оставалось почти 13 млн американцев. Количество американцев на пособиях продолжает оставаться существенно выше, чем количество официальных безработных. Все оперативные показатели указывают на то, что особого позитива на рынке труда сейчас нет (количество открытых заведений малого бизнеса упало до уровней мая, их выручка- тоже, количество отработанных часов стагнирует второй месяц подряд).
Эпик-фейки с новинками американского военного флота просто кричат об этом.
да, есть Маск, но он работает на космос, то есть на распил.
намедни прочитал, что там есть планы вложить триллион в обновление инфраструктуры, но что-то не верится в успех.
Надо помнить и понимать простое — накачка фонды есть результат нулевых ставок.
Ибо нулевые, или околонулевые, ставки уничтожают одну из самых главных функций денег — накопление.
Обессмысливают эту функцию. Ибо для капиталистической системы основой основ является то, что деньги должны работать и приносить деньги.
При нормальной ДКП большая часть денег уходит в долговые рынки (депозиты и облигации), то есть в риск-офф. Но при введении нулевых ставок деньги начинают сходить с ума, и автоматически включается режим риск-он.
И если при нормальной ДКП горизонт сроков вложения при риск-офф достаточно велик — три-пять лет как минимум, то при включении режима риск-он происходит резкая ммм-мизация, то есть все хотят по быстрому купить нечто дёшево, чтобы успеть завтра продать дорого пока есть идиоты, которые продолжают играть в эту фондовую МММ.
Получается так, что уничтожение накопительной функции денег при низкой ставке приводит в итоге к тому же самому эффекту, что происходит при гиперинфляции, когда стоимость денег не поспевает за их обесцениванием.
Иначе говоря, деньги «одинаково» быстро обесцениваются (их накопительная сущность) так же при низкой инфляции при нулевых ставках, как и при гиперинфляции.
Понятно, что внешне подобное уничтожение денег выглядит совершенно по-разному эмпирически — при гиперинфляции ваши деньги просто тают на глазах, а при нулевых ставках вашу кожу долго и медленно режут на ремни, но итог один и тот же — вы не в состоянии сделать себе накопления с прицелом в будущее, ибо «рост» ваших денег отрицательный. Ибо при нулевых ставках именно на вас перекладывают бремя содержания ваших счетов, вы доплачиваете так или иначе за сохранность своих денег. А это уже реальная отрицательная процентная ставка по депозитам. Да и по облигациям тоже, если брать облигации высшей категории надёжности.
И в итоге — белые пришли и грабють. красные пришли, и тоже грабють — куда бедному инвестору податься?
Да в МММ под названием фондовая биржа.
Где пока ещё можно срубить бабла по-быстрому.
И у.пока на рынке существует достаточное количество идиотов живущих по советскому уголовному принципу — умри ты сегодня, а я завтра, а это и есть МММ, то фонда будет расти.
И надо понимать, что когда всё взорвётся, то не будет так, что правильные пацаны уже успеют выйти с кэшем, ибо как раз попадут под раздачу именно правильные пацаны.
Потому как принцип «умри ты сегодня, а я завтра» подразумевает, что каждый считает себя хитрее и умнее других, а пипец случается внезапно.
Все правильные пацаны понимали, что МММ рухнет, но каждый считал, что успеет выскочить.
Мало кто выскочил на самом деле.
Также будет и здесь.
И это вопрос только времени.
И горизонт такого обвала всей этой фондовой МММ всё ещё является неопределённым, ибо денег в системе много триллионов. Так что может ещё пройти как четыре месяца, так и четыре года.
Вопрос только в том, когда самые умные крысы первыми побегут с этого корабля фондовой МММ.
Утащил.
4 ч. ·
Четыре проблемы доллара …
В июле доллар подвергся масштабной распродаже, индекс доллара теряет 3.8% — это может быть самым сильным месячным падением с 2015 года, но это и фактически 3-й подряд месяц ослабления доллара (апрель не считаем там изменения были близки к нулю). Что бросается в глаза – асинхронность, видел мнения, что это Risk On – нет, даже близко. Системное ослабление доллара происходит относительно ограниченной группы валют: евровалюты (в т.ч. северные и Швейцария), Япония, Австралия и Новая Зеландия… и драгметаллов. Основное ослабление доллара идет в секторе далеко не рисковых валют. Денежный рынок не говорит о том, что есть какой-то дефицит ликвидности ни в евро, ни в других валютах, ни в долларе, большого влияния на рынок это сейчас не оказывает. Объем долларов сократился за месяц более чем на $600 млрд, ЕЦБ же наоборот залил в систему около €650 млрд.
Какими видятся основные причины ослабления доллара:
«Спекулятивный» — в ожидании новых стимулов. Коронавирус – ситуация в США намного хуже других развитых стран, что порождает ожидания новых фискальных и монетарных стимулов и ожидания не беспочвенные. Хотя пристроить эти доллары уже просто некуда (об этом следующий пункт) … Это создает достаточно сильное спекулятивное давление на доллар за счет наращивания длинных позиций в альтернативных валютах, которые транслируются в рынок. Многие крупные инвестгруппы активно педалируют эту тему в последнее время, ФРС будет заливать еще больше, Минфин раскроет кубышку в $1.8 трлн и т.п.…
«Инвестиционный» — нечего покупать. Институциональным инвесторам с умеренным риском не особо хочется покупать акции, раздутые до небес розницей, или «мусорные» бонды, а больше покупать на американском рынке особо и нечего – все обсижено ФРС. Рынок трежерис полностью под ФРС, которая скупает там все и даже больше, фактически за периметром векселей чистое предложение госдолга отрицательное, а доходности прибиты гвоздями к земле. Похожая ситуация с ипотечными облигациями, хотя здесь даже хуже, потому как ставки упали до исторических минимумов, в то время как просрочки на максимумах – вечный двигатель найден, ФРС забирает к себе под гарантии Минфина весь ипотечный «хлам» и еще прикупает на рынке. Корпоративный долг … после раздачи $800 млрд льготных кредитов и огромных заимствований компаний на рынке бондов во 2 квартале, размещение облигаций рухнуло в июле в разы, а кредиты (вот несознательные) вообще возвращают … ФРС и здесь тоже пасется подкупая на первичном и вторичном рынке облигации. Вменяемому инвестору на долговом США рынке делать уже просто нечего – ФРС его убила… а дрейфовать в акции и Junk bonds готовы не все. Потому дрейфуют из США в другие с соответствующим профилем рисков.
«Китайский» — обострение США-Китай перед выборами. Очевидно, что ситуация здесь накаляется все больше, мало того, уже перешла режим закрытия консульств, угроз и ограничительных мер. Может ли Китай начать частично перемешать свои резервы из долларовой зоны? – вполне возможно. Выгодно это Китаю? – нет конечно, но иногда за защиту от риска приходится платить, а риск потерь в долларовой зоне для Китая очевидно растет. Какие игры антикитайские «ястребы» могут устроить перед выборами можно только догадываться. Куда Китай будет выходить, если и будет – в ликвидные валюты развитых стран, рост которых мы и видим. Но здесь никакой объективной информации нет и пока не будет, может есть китайский фактор, а может и нет!
«Импортный» и отложенный спрос. Накачав потребителя эмиссионными долларами, удалось восстановить объемы потребления, причем, в первую очередь это отложенный спрос на товары, при подавленном потреблении услуг. Для США это рост импорта, в условиях, когда во многих ключевых регионах потребительский спрос остается слабым это рост дефицита внешней торговли. Дефицит торговли США с Китаем уже в июне вырос, Мексика зафиксировала рекордное положительное сальдо внешней торговли в июне, а основной рынок для Мексики – это США. Дополнительный негатив по торговому балансу идет со стороны нефтяного рынка, сокращение нефтяного дефицита было одним из основных факторов стабилизации внешнеторгового дефицита США. Ситуация здесь с началом кризиса ухудшилась, чистый импорт сырой нефти восстанавливается, а экспорт нефтепродуктов остается слабым.
Давить на доллар в ближайшее время может ситуация с новыми вливаниями ликвидности из бюджета и ФРС, при отсутствии внутренней потребности в заимствованиях, импорт… спекулянтов много – это скорее может сработать как сдерживающий фактор (все упирается в сигналы от ФРС). Учитывая хроническую переоцененность доллара в последние годы текущее ослабление пока эту переоцененность не компенсировало, доллар легко может прогуляться к минимумам 2018 еще на 5-7% вниз (до ~88 по DXY) — ничего страшного в этом не будет.
А вот европейцы от скоро уже начнут напрягаться, потому как жить для них с недооцененной валютой было сильно комфортнее.
И от себя
Думаю, что Егор упустил новый возможный резкий взлёт цен на коммоды, который может канализировать избыток долларов. мы это уже проходили, когда после заливки Беном Бернанке денег с помощью КуЕ, та же нефть бодро попёрла с 40 до 100. И только объявление-намёк на ужесточение ДКП снова обрушило нефтяные цены после Крымнаш, что тогда явно выглядело «заказом» со стороны администрации Обамы, а в реальности ставки стали расти только через год.
Тем более, что рынок золота, а тем более физического золота, очень ограничен для «инвестиций».
Вчера в 03:06 ·
Активы ФРС ожидаемо сокращаются
Впервые за 8 недель активы ФРС упали ниже $7 трлн и составили $6.92 трлн сокращение за неделю составило $88.3 млрд. Сокращение полностью ожидаемое, дело в том, что уже в прошлую пятницу было сокращение свопов с иностранными ЦБ, они за неделю сократились на $46 млрд до $179 млрд. В дополнение к этому 7 июля гасились среднесрочные РЕПО, за неделю они сократились на $61 млрд полностью обнулившись. Все это ожидалось…
Гособлигации ФРС покупала исправно +$18 за неделю, ситуацию немного сгладил Минфин США, который занял за неделю всего $32 (с конца марта еженедельные заимствования составляли $100-300 млрд) и наконец начал тратить свои заначки. Впервые за длительное время Минфин США сократил свои депозиты в ФРС, хоть и на скромные $32 млрд, осталось еще $1.62 трлн. Пока тратить получается с трудом, да и программы ФРС не особо пользуются спросом, на денежном и долговом рынках все спокойно, хотя на разогрев фондового рынка дров пока не хватает.
В целом свопы с ЦБ продолжают сокращаться, РЕПО все закрыты, ФРС продолжает скупать госбонды, а Минфин США начал постепенно тратить, потому какого-то сильного негатива с этой стороны не проглядывается, ждем стабилизации баланса ФРС и постепенного возвращения к росту за счет покупок бумаг ближе к августу.
P.S.: Сможет ли это поддержать акции в начинающийся сезон отчетностей… очень сомневаюсь, но на следующей неделе посмотрим… сезон начинается )
@truecon