Стабилизация развивающихся рынков без сожалений открывает дорогу сокращению ФРС
Вчера масштабное повышение процентной ставки Центробанком Турции (подробнее об этом ниже) стало оправданием повсеместного оживления интереса к риску. Американские акции завершили день на относительно сильном уровне, а иена скатилась ниже, в то время как пара евро/доллар и другие основные долларовые пары остались в пределах диапазонов в преддверии сегодняшнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Какая ирония: внезапная поддержка для валют развивающихся рынков, безусловно, воодушевит Федрезерв США на еще одно сокращение стимулов, а именно эта мера оказала давление на валюты развивающихся рынков по всему миру.
Отважная мера Центробанка Турции
Поздним вечером Центральный банк Турции (CBT) сорвал стопы, повысив ставку однодневного займа на целых 4,25% до 12% по сравнению с предыдущим значением в 7,75%. На протяжении долгого времени банк настаивал на том, что ему не нужно повышать процентные ставки (многие полагают, что это связано с политическими причинами в поддержку премьер-министра Реджепа Тайипа Эрдогана, который вчера еще до объявления выступил против повышения ставок), однако недавнее давление со стороны рынка, очевидно, вынудило его раскрыть карты. Тем не менее, рынок был удивлен масштабностью решения, ожидая, вероятно, повышения до 10% или другие альтернативные меры, предполагая, что CBT по-прежнему не способен предпринимать сильные, независимые действия. Пара USD/TRY прошла весь путь от отметки 2,3900 до объявления CBT об экстренном заседании до области 2,17 на момент написания —большая доля реакции рынка была мгновенной. Сложно сказать, будет ли этого достаточно, чтобы защитить лиру и начать коррекцию огромных турецких дисбалансов, но на данный момент инвесторы получили более чем подходящую компенсацию за то, что оставались в лире с масштабными сделками carry.
График: USD/TRY
Турецкая лира находится в стадии вертикального роста, чему способствовало повышение CBT ставки однодневного займа на 4,25% до 12%. Для решения проблем Турции потребуется нечто большее, чем одна эта мера, а высокий уровень сделок carry означает, что в конечном итоге спот-курс продолжит расти.
Источник: Saxo Bank
Рубль остается в затруднительном положении
Позитивный эффект от действий Турции привел к росту валют развивающихся рынков в ходе предыдущей сессии, хотя российский рубль остается относительно слабым, учитывая продолжающийся кризис в Украине, где большая часть правительства подала в отставку, несмотря на то, что президент Виктор Янукович остается у власти. Международные последствия, если его снимут с должности, вынужденно или другим путем (вмешательство России, международная конфронтация из-за дестабилизированной Украины и т.д.), вероятно, держат рубль в затруднительном положении. Интересная статья в Washington Post указывает на то, что протесты в адрес Януковича распространились по всей стране, включая восточную часть Украины, которая, как считалось, симпатизирует России.
Что нас ждет —пока-пока, Бернанке
Вчера рынок немного пошатнулся после выхода провального отчета по заказам на товары длительного пользования за декабрь, который продемонстрировал слабые данные по основному показателю, по базовому показателю, а также по показателю категории капитальных товаров. Однако эта серия данных подвержена колебаниям, и отчасти в слабости отчета легко можно обвинить погодные условия, поэтому едва ли это даст Федрезерву возможность передохнуть. Кроме того, мы видели уверенный скачок показателя отчета по потребительскому доверию, который оказался всего в паре пунктов от максимальных уровней предыдущего года. В общем и целом, потребуются намного более существенные препятствия со стороны данных, чтобы Федрезерв поставил крест на сокращении.
Единственным другим источником передышки могут стать дестабилизированные рынки активов, а недавнее падение S&P 500 на 4% совершенно не оправдывает ожидания этого департамента. В этом году состав FOMC будет немного более интересным, поскольку наиболее яростный сторонник ужесточения из всех председателей региональных ФРБ, Ричард В. Фишер из Далласа, получает право голоса. Чарльз Плоссер, председатель ФРБ Филадельфии, также считается сторонником ужесточения, в то время как Нараяна Кочерлакота из ФРБ Минеаполиса считается яростным защитником смягчения. В общем и целом, мы немного больше склоняемся к ужесточению, чем на предыдущем заседании, однако группа сторонников смягчения означает, что все это носит исключительно развлекательный характер. Я полагаю, что к середине года Федрезерв попытается резко остановить свою попытку выбраться из QE, поскольку либо рынки активов ждет неизбежный провал, либо замедлятся темпы роста американской экономики, либо произойдет и то и другое. Но будем рассматривать по одному заседанию за раз, и не оно сейчас на рыночном радаре.
Я полагаю, что вышеописанный исход сильно заложен в цену рынка, поэтому немного непонятно, как рынок отреагирует на сегодняшнее решение FOMC. Таким образом, вероятно, это обычная проверка настроений, и мы снова вернулись к обычной реакции на интерес к риску, в этом случае распродажа облигаций и рост рынков активов может привести к росту доллара во главе с ростом пары доллар/иена. Если уровень настроений останется низким, я полагаю, что иена снова вырастет (вместе с неудобоваримым сильным евро), а небольшие валюты ослабнут, в то время как доллар останется где-то посередине.
На повестке дня Резервный банк Новой Зеландии
Не забудьте, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) выступит с заявлением по ставкам всего через час после объявления о политическом решении Федрезерва. Кое-кто ожидает от этого заседания первого повышения ставки, однако в последнее время много говорилось о нежелательной силе новозеландского доллара, поэтому я не удивлюсь, если банк попытается не принимать мер на этом заседании. Рынок активно заложил в цену повышение ставки RBNZ примерно на 1,25% в течение следующих 12 месяцев. Я полагаю, что реакция рынка на «не повышение» во многом совпадет с общим отношением к риску в мировом масштабе. Дни роста новозеландского доллара сочтены, срочные данные из Новой Зеландии начинают ухудшаться в ближайшие месяцы, поскольку в цену валюты заложена надежда на достижение совершенства.
Также не пропустите итоговый показатель индекса деловой активности PMI HSBC/Markit в Китае, который выйдет в ходе азиатской сессии.
Материал предоставлен Trading Floor
Отважная мера Центробанка Турции
Поздним вечером Центральный банк Турции (CBT) сорвал стопы, повысив ставку однодневного займа на целых 4,25% до 12% по сравнению с предыдущим значением в 7,75%. На протяжении долгого времени банк настаивал на том, что ему не нужно повышать процентные ставки (многие полагают, что это связано с политическими причинами в поддержку премьер-министра Реджепа Тайипа Эрдогана, который вчера еще до объявления выступил против повышения ставок), однако недавнее давление со стороны рынка, очевидно, вынудило его раскрыть карты. Тем не менее, рынок был удивлен масштабностью решения, ожидая, вероятно, повышения до 10% или другие альтернативные меры, предполагая, что CBT по-прежнему не способен предпринимать сильные, независимые действия. Пара USD/TRY прошла весь путь от отметки 2,3900 до объявления CBT об экстренном заседании до области 2,17 на момент написания —большая доля реакции рынка была мгновенной. Сложно сказать, будет ли этого достаточно, чтобы защитить лиру и начать коррекцию огромных турецких дисбалансов, но на данный момент инвесторы получили более чем подходящую компенсацию за то, что оставались в лире с масштабными сделками carry.
График: USD/TRY
Турецкая лира находится в стадии вертикального роста, чему способствовало повышение CBT ставки однодневного займа на 4,25% до 12%. Для решения проблем Турции потребуется нечто большее, чем одна эта мера, а высокий уровень сделок carry означает, что в конечном итоге спот-курс продолжит расти.
Источник: Saxo Bank
Рубль остается в затруднительном положении
Позитивный эффект от действий Турции привел к росту валют развивающихся рынков в ходе предыдущей сессии, хотя российский рубль остается относительно слабым, учитывая продолжающийся кризис в Украине, где большая часть правительства подала в отставку, несмотря на то, что президент Виктор Янукович остается у власти. Международные последствия, если его снимут с должности, вынужденно или другим путем (вмешательство России, международная конфронтация из-за дестабилизированной Украины и т.д.), вероятно, держат рубль в затруднительном положении. Интересная статья в Washington Post указывает на то, что протесты в адрес Януковича распространились по всей стране, включая восточную часть Украины, которая, как считалось, симпатизирует России.
Что нас ждет —пока-пока, Бернанке
Вчера рынок немного пошатнулся после выхода провального отчета по заказам на товары длительного пользования за декабрь, который продемонстрировал слабые данные по основному показателю, по базовому показателю, а также по показателю категории капитальных товаров. Однако эта серия данных подвержена колебаниям, и отчасти в слабости отчета легко можно обвинить погодные условия, поэтому едва ли это даст Федрезерву возможность передохнуть. Кроме того, мы видели уверенный скачок показателя отчета по потребительскому доверию, который оказался всего в паре пунктов от максимальных уровней предыдущего года. В общем и целом, потребуются намного более существенные препятствия со стороны данных, чтобы Федрезерв поставил крест на сокращении.
Единственным другим источником передышки могут стать дестабилизированные рынки активов, а недавнее падение S&P 500 на 4% совершенно не оправдывает ожидания этого департамента. В этом году состав FOMC будет немного более интересным, поскольку наиболее яростный сторонник ужесточения из всех председателей региональных ФРБ, Ричард В. Фишер из Далласа, получает право голоса. Чарльз Плоссер, председатель ФРБ Филадельфии, также считается сторонником ужесточения, в то время как Нараяна Кочерлакота из ФРБ Минеаполиса считается яростным защитником смягчения. В общем и целом, мы немного больше склоняемся к ужесточению, чем на предыдущем заседании, однако группа сторонников смягчения означает, что все это носит исключительно развлекательный характер. Я полагаю, что к середине года Федрезерв попытается резко остановить свою попытку выбраться из QE, поскольку либо рынки активов ждет неизбежный провал, либо замедлятся темпы роста американской экономики, либо произойдет и то и другое. Но будем рассматривать по одному заседанию за раз, и не оно сейчас на рыночном радаре.
Я полагаю, что вышеописанный исход сильно заложен в цену рынка, поэтому немного непонятно, как рынок отреагирует на сегодняшнее решение FOMC. Таким образом, вероятно, это обычная проверка настроений, и мы снова вернулись к обычной реакции на интерес к риску, в этом случае распродажа облигаций и рост рынков активов может привести к росту доллара во главе с ростом пары доллар/иена. Если уровень настроений останется низким, я полагаю, что иена снова вырастет (вместе с неудобоваримым сильным евро), а небольшие валюты ослабнут, в то время как доллар останется где-то посередине.
На повестке дня Резервный банк Новой Зеландии
Не забудьте, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) выступит с заявлением по ставкам всего через час после объявления о политическом решении Федрезерва. Кое-кто ожидает от этого заседания первого повышения ставки, однако в последнее время много говорилось о нежелательной силе новозеландского доллара, поэтому я не удивлюсь, если банк попытается не принимать мер на этом заседании. Рынок активно заложил в цену повышение ставки RBNZ примерно на 1,25% в течение следующих 12 месяцев. Я полагаю, что реакция рынка на «не повышение» во многом совпадет с общим отношением к риску в мировом масштабе. Дни роста новозеландского доллара сочтены, срочные данные из Новой Зеландии начинают ухудшаться в ближайшие месяцы, поскольку в цену валюты заложена надежда на достижение совершенства.
Также не пропустите итоговый показатель индекса деловой активности PMI HSBC/Markit в Китае, который выйдет в ходе азиатской сессии.
Материал предоставлен Trading Floor
