Давно заметил особенность поведения трейдеров на нашей бирже:
Когда объявляют, что какая-то компания увеличила прибыль на 50 %, например, её акции слабо растут, а бывает не растут или падают.
Когда объявляют, что какая-то компания, например МЕЧЕЛ, в этом году получила убыток 2 млрд, вместо убытка 4 млрд годом ранее: акции растут.
И вот, наконец, дождался, наша биржа становится более зрелой, как и трейдеры: на сокращение убытков, приправленных верным соусом брокеров ещё много кто клюёт, но по крайней мере реакция на рост прибыли более адекватная, чем была ещё пару лет назад.
Самые свежие примеры: Яндекс и Сбербанк.
Для развития биржи
Читать дальше →
Обнаружил в корзине ОЗОНа необычайную скидку на книгу Алана Гринспена «Карта и территория. Риск, человеческая природа и проблемы прогнозирования» — причём указанная стоимость уже ниже объявляемой при старте продаж, тогда даже подписку объявляли, предупреждая, что книжка разойдётся до поступления в магазины.
Так что кому интересно: Алан Гринспен — всего за 2,5 доллара США)
Сам не читал, по простой причине. Занимаясь инвестициями часто приходится бывать на встречах с «суперменеджерами», которые на растущем рынке показывают не плохие результаты, раздуваясь от величия, при этом при на вопросы о механизме получения прибыли и расширения бизнеса у них один ответ: берёшь кредит — открываешь заводик (магазинчик, салончик ...) и бабки сами текут в карман…
Но когда рынок останавливается — всё заканчивается печально, оказывается, что таланта менеджера нет, таланта управленца нет, как и желания работать — деньги вдруг не текут, кредиты не дают ..., ну и в виде гиперболического примера имеем Трансаэро или Русал, Ютэйр или Мечел — компании слабого менеджмента и дилетантского планирования. Кто-то из них пытается исправиться — как Мечел, кто-то давит до последнего на административный ресурс — как Трансаэро. А в виде простых примеров: рост пустующей коммерческой недвижимости в Москве.
Так и с Гринспеном: человек выпячивающий приём ванной за чтением газет и мило улыбающийся от слова оракул — просто вовремя соскочил с поезда везущего США к новым рекордам госдолга.
МЕЧЕЛ вне круга моих интересов, но анализ любой компании начинаю со стратегии и управления, иначе как с Уралкалием — если управление и стратегия — г… но, то ЕБИТДА не в помощь: многолетний спор кто лучше из удобренщиков пока в мою пользу, хотя за Урку вступались и авторитеты.
Так вот сегодня прочитал об управлении МЕЧЕЛОМ:
«Допустим, ты подошел к краю пропасти, грохнулся, летишь вниз. Вариант первый — зажмурить глаза, а вариант второй — открыть глаза, поискать дерево, которое торчит в скале, попытаться за него зацепиться, отдышаться и лезть обратно наверх. Вот наша работа в компании последние полтора года — это как раз падение, постоянный поиск каких-то деревьев, за которые мы цепляемся». Так описывает свою работу Олег Коржов, гендиректор ОАО «Мечел».
Вспомнил сразу азы экстремального вождения: «Не фокусируйся на препятствии — фокусируйся на путях объезда».
Хороший подход — возьму под наблюдение компанию, кто его знает — девальвация им в помощь.
обрушили (как ныне модно грамогласно заявлять) котировки компании)))
Вернёмся к упомянутому в топике Костину, который (ВТБ) и подал первый иск к МЕЧЕЛу: «Кстати в этом анализе важны не только кредиторы как субъекты, но и личности, т.е. например от ВТБ – личность Костина – и это тоже факторы фундаментального анализа для принятия решений в торговле акциями»
Из всех кредиторов он первый (или выдвинутый от пула кандидат) дал понять серьёзность намерений и то, что игры олигархов в «МЕЧЕЛе» переходят в другое поле.
На мой взгляд кредиторы пока ведут дело к «мягкому» варианту – через
Читать дальше →
20 августа попался топик про венчурные вложения в МЕЧЕЛ:
сохранил его, потому что классический случай ошибочных предпосылок при работе с акциями. Правда не думал, что так быстро ошибка станет наглядной.
Финансово-хозяйственное состояние МЕЧЕЛа всем известно – не буду повторяться, хотя и этого уже достаточно для рейтинга акций ниже мусорного, так как обслуживание долга не просто невозможно в штатном режиме – менеджмент компании тупит и по его реструктуризации – шаблонные предложения владельцев МВА и распальцовка Зюзина давно вели переговоры в тупик.
Здесь же подходим к первой основополагающей вещи: оценка менеджмента компании – наблюдательные должны были обратить внимание, что критика менеджеров МЕЧЕЛА и его смена были одним из основных условий реструктуризации долга, так как несмотря на позитивный взгляд некоторых аналитиков, что МЕЧЕЛ как бы грамотно выстроил вертикаль производства и логистики и т.п. – НЕТ, они сделали стандартные вещи и сделали их неграмотно и не глядя на макроситуацию в экономике, рассчитывая, что несмотря на неподъёмный долг, типа красивая стратегическая картинка и вес компании в экономике перекроют негативные факторы и позволят надавить на кредиторов. Что ж, нельзя так тупить – тем более перед глазами МЕЧЕЛа более позитивный пример и неплохой кейс – РУСАЛ и Дерипаска.
Ладно, вышенаписанный абзац можно списать на российский авось и МЕЧЕЛ теоретически мог бы проскочить, но есть ещё три основополагающие вещи:
1. анализ кредиторов МЕЧЕЛа
2. анализ истории проблем МЕЧЕЛа
3. общеэкономическая ситуация, её влияние на показатели кредиторов МЕЧЕЛА, которая добавляет негатива к пункту 1 и должна была сделать Зюзина и его команду более разумной и компромиссной ещё месяцев 6 назад.
Эти три пункта – их просчёт – это главная ошибка Зюзина
Читать дальше →
Торговала трейдерша со стопами, торговала, но только всё в минус, то ли рынок плохо рос, то ли сильно падал – кто теперь разберёт …
Обратилась она к другому трейдеру, торгующему без стопов. Поскольку не любил он учить, то просто дал ей возможность наблюдать за своей работой и знакомиться со своей аналитикой.
Так она наблюдала пока не поняла, в чём зло стопов.
Стопы – это простой элемент, не требующий знаний и анализа, стопы – это оправдание ошибок, как страховка, благодаря которой ты бросаешь авто где придётся или водишь как хочется (всё страховка покроет): «Ничего, что в убытке, я же по правилам, я же с стопами, и убыток не большой, спасибо стопам».
Торговля без стопов – это торговля, контролируемая управлением рисками, здесь другая песня, другие возможности …
Стопы – это не только ограничение в торговле, стопы – это ограничение развития трейдера.
Торговля без стопов меняет психологию и повышает интеллект трейдера – иначе проиграешь.
Причём тут Мечел? Интересный и забавный пример:
Я сам не купил бы Мечел, как я его не купил при просадке на 40 %, но ранее он автоматом попал в наш лист ожидания, благодаря некоторым параметрам фундаментального анализа биржевой стоимости (не путать с ФА, ограниченным экономическим анализом предприятия, которым болеют инвесткомпании). Согласно этих параметров – Мечел, благодаря Зюзину, приобрёл административно-политическую устойчивость, что в нашей стране обеспечивает некую гарантию финансовой стабильности (как следствие благосклонность ВЭБа и т.п.), причём показатель этой устойчивости Мечела растёт, несмотря на его падение у приближённых к власти компаний (например у Русала). Если бы к этому, не совсем рыночному понятию, ещё и нормальный финансовый леверидж — я бы купил, но … финлеверидж Мечела – как у камикадзе на взлёте.
Так вот, эта трейдерша, излечившись от болезни стопов и приобретя навыки нормальной торговли, имея доступ к нашему анализу компаний, воспользовалась падением Мечела и оторвала охе…ный куш. Не первый случай, когда трейдер, используя нашу систему и знания, принимает решения не в нашем стиле и имеет лучший результат.
Это заставило меня задуматься, почему люди, просто наблюдающие за нашей работой достигают более высоких результатов?
Путь к разгадке возможно даст новые торговые решения: я убеждённый бык на рынке, наши система и биржевый анализ направлены на выявление чётких сигналов на рост, на формирование данных для этих сигналов, на определение биржевых уровней от которых должен начаться рост. И для этого роста, гарантированного, насколько биржа вообще может дать гарантии, роста, необходимо, чтобы все параметры смотрели вверх.
Данныя история Мечела (уникальная в своём роде), а также истории Алроса и Аэрофлота, показывают, что некоторое снижение планки в управлении рисками, увеличение спекулятивной составляющей в торговле, позволяют по максимуму использовать нашу хорошую аналитическую подготовку. Необходимо формировать не только сигналы на тренд, но и сигналы, отслеживающие игры манипуляторов и инсайдеров. Ведь задним числом всё так наглядно и складно выглядит для получения прибыли …
Как спросил герой одного фильма: «Ты кто, владелец Facebook или Стив Джобс (светлая ему память), чтобы появляться в футболке и кроссовках?»
Поэтому когда спрашивают:
1. Почему падает ВТБ, ведь в него входят нефтяные фонды Катара и Азербайджана? Можно только спросить: «Вы кто, нефтяные магнаты или стальные короли, а может вам просто деньги ляшки жгут? Какая связь между стратегией нефтяного фонда и частного трейдера?»
2. Почему падает Мечел, ведь по нему столько новостей, вот реструктуризация кредитов, к примеру? Можно только спросить: «И что? Это ваш кредит реструктуризировал Мечел? Или вы собираетесь стать угольным королём? А может это ваш оффшор консолидирует портовые инфраструктуры? Нет? Тогда при чём тут вы и реструктуризация долга?»
Примеров много – результата три: кто-то в плюс, кто-то в минус, кто-то забил. Есть новости на которые лучше забить.
Похоже, проблемы с финансами они заполировали, ситуация с покупкой Ванино прояснилась, кредиты собираются перекантовать в ВЭБе — пора брать, особенно преф?
